20210607-天风期货-玉米周报_作物进入生长阶段_天气因素或将主导盘面价格_20页_2mb

作物进入生长阶段，天气因素或将主导盘面价格玉米周报2021.6.7

核心内容概述

本报告分析了2021年6月上旬国内及国际玉米市场的主要影响因素，包括天气变化、供需情况、进口利润、企业库存及加工需求等。整体来看，国内玉米市场在天气有利的背景下，供应端库存高位，需求端疲软，短期内玉米价格震荡为主。国际方面，美玉米受天气忧虑支撑，进口利润下滑，我国采购速度放缓。

主要观点

供应端分析

• 旧作库存高位：国内玉米现货价格小幅回落，但仍在相对高位，贸易商持续挺价。玉米渠道库存及下游企业原料库存仍处于较高水平，短期贸易商集中出货可能对现货价格形成压力。
• 新作生长条件改善：国内主产区气温回落，降水增加，10cm土壤湿度上升，天气条件有利于玉米生长，但需警惕夏季暴雨、台风等极端天气对产量的潜在影响。
• 进口玉米情况：本周我国未新增采购新作美玉米，主要因美玉米期货价格反弹，进口利润下滑，叠加市场对美国中西部地区即将遭遇干旱炎热天气的担忧，预计短期内采购速度将持续放缓。

需求端分析

• 饲料需求疲弱：生猪及禽类养殖利润持续下滑，部分甚至亏损，饲料企业更倾向于使用替代谷物，对玉米饲料需求支撑不足。
• 深加工需求低迷：淀粉及酒精加工利润均下滑，部分处于亏损状态，企业开机率偏低，原料库存偏高，短期内对玉米需求无明显提振。

价格与基差

• 玉米及淀粉基差回落：玉米09合约基差为97元/吨，较上周下降36元/吨；淀粉09合约基差为144元/吨，较上周下降64元/吨。但基差仍高于往年同期。
• 月差维持稳定：玉米及淀粉91月差较上周基本不变，近远月价差持续走弱。

市场情绪

• 美玉米投机资金情绪减弱：CBOT玉米基金多头持仓减少，空头持仓增加，但多头持仓仍远高于往年多数年份，空头持仓仍远低于往年同期。
• 国内玉米期货操作建议：玉米09合约宽幅震荡，可谨慎逢低做多。

关键信息

国内天气影响

• 5月28日，巴西玉米产量预测下调11%，因第二轮种植区干旱。
• 截至6月3日，我国主产区气温回落，降水增加，有利于玉米生长。
• 黑龙江部分区域受龙卷风影响，但影响范围有限，对玉米整体产量影响较小。

国际市场动态

• 美国玉米播种进度达95%，优良率76%，优于去年同期。
• 根据NOAA预测，未来6-10日美国中西部气温偏高，降水偏少，可能对玉米生长造成压力，支撑美玉米期价。

进口与贸易情况

• 我国累计采购旧作2420.4万吨，新作1074.4万吨，旧作未装运量占34.9%。
• 美玉米对华进口利润下滑，本周未新增采购，预计短期内采购速度放缓。

下游需求情况

• 饲料需求：三元商品猪价持续下降，养殖利润低迷，饲料企业更倾向使用替代谷物。
• 深加工需求：淀粉及酒精加工利润下降，企业开机率偏低，原料库存偏高，玉米需求疲弱。

企业库存与加工数据

• 截至6月2日，119家深加工企业玉米加工量为89.2万吨，为四年来同期最低。
• 96家深加工企业玉米库存为597.9万吨，为往年同期最高。

月度平衡表推算

数据趋势

• 供应端：总供给同比增加，但总需求同比减少，库存同比上升。
• 需求端：饲料及深加工需求均偏弱，整体消费疲软。

风险提示

• 天气风险：国内主产区需警惕夏季极端天气对玉米生长的影响；美国中西部可能遭遇干旱炎热天气，影响玉米生长及价格。
• 政策风险：进口玉米销售政策变化可能影响市场供需。
• 市场风险：美盘价格波动可能对国内玉米期货价格产生扰动。
• 养殖风险：疫情及养殖利润波动可能影响饲料需求。

总结

综上所述，当前玉米市场在天气有利的背景下，供应端库存高位，需求端持续疲软，短期内玉米价格以震荡为主。美玉米受天气忧虑支撑，进口利润下滑，国内采购速度放缓。建议投资者在玉米09合约上谨慎逢低做多，同时密切关注天气变化、政策调控及养殖疫病等风险因素。