绿色金融季报（2018Q1）：规模增长收敛，机制建设加快-20180407-兴业研究-18页-1mb

绿色金融季报（2018Q1）总结

核心内容

2018年第一季度，我国绿色金融市场呈现规模增长收敛、制度建设加快的特征。尽管绿色债券、绿色股票、绿色信贷等融资规模出现不同程度的下降，但绿色金融制度体系不断完善，为市场持续、健康、规范发展奠定了基础。同时，绿色金融深化发展面临风险防控与政策支持的双重挑战。

主要观点

• 市场规模增速放缓：绿色债券、绿色股票和绿色信贷的融资规模增速出现收敛，绿色金融从“高速扩张”转向“高质量发展”。
• 制度建设加速：绿色金融信息披露、第三方认证机制、政策扶持措施等制度基础不断强化，推动绿色金融市场规范化发展。
• 风险防控成为重点：随着绿色金融规模扩大，潜在风险逐步显现，需强化风险识别与防控，避免形成新的结构性过剩。
• 政策导向明确：中央财经委员会会议明确了“污染防治攻坚战”和产业结构、能源结构、交通结构、农业投入结构调整等重点方向。

关键信息

一、绿色金融市场回顾

1. 绿色信贷

• 截至2017年6月，21家主要银行绿色信贷余额为8.22万亿元。
• 2017年底绿色信贷余额超过8万亿元，预计2018年一季度继续增长。
• 绿色信贷纳入宏观审慎评估（MPA），成为信贷政策执行评估的重要内容。

2. 绿色债券

• 2017年国内绿色债券发行量2486.13亿元，占全球总量22%。
• 2018年一季度发行量约3326.64亿元，余额达8029.36亿元。
• 农发行发行量占全国发行量的92.96%，显示政策性银行主导绿色债券发行。

3. 绿色股票

• 2018年一季度绿色股权融资759.02亿元，同比下降25%、环比下降10.9%。
• 环保概念指数下跌速度加快，反映环保产业扩张带来的潜在风险。

4. 绿色基金

• 公募绿色基金发行规模547.52亿元，但2017年四季度以来未有新设立。
• 私募绿色基金设立数量为21只，共499只，显示绿色基金市场发展趋缓。
• 全国设立近250个绿色发展基金，由地方政府牵头，增长迅速。

5. 环境产权

• 碳市场启动，覆盖发电行业1700余家，预计配额35亿吨。
• 试点碳市场交易量下降，显示市场活跃度有所降低。
• 排污权、可再生电力证书等环境权益交易机制正在推进，计划2018年启动。

二、绿色金融制度基础加快完善

1. 环境信息披露制度

• 上市公司需披露排污信息、环保设施运行情况、环境影响评价等。
• 绿色债券需按季度披露募集资金使用情况和环境效益。
• 金融机构环境信息披露试点启动，中英机构参与，初步建立框架和指标体系。

2. 第三方认证机制

• 绿色债券需接受第三方认证，提升市场透明度和公信力。
• 《绿色债券评估认证行为指引（暂行）》发布，明确认证流程与监管要求。

3. 政策扶持逐步落地

• 绿色金融纳入MPA评估，影响资本充足率计算和差别准备金政策。
• 绿色信贷可作为央行再贷款抵押物，提升融资吸引力。
• 发展绿色基金、第三方担保等配套措施加快实施。

三、绿色金融深化发展的瓶颈与展望

1. 强化风险防控

• 环保企业信用违约频发，低碳基础设施项目面临叫停风险。
• 绿色装备制造出现结构性过剩，需加强项目质量评估与企业能力建设。
• 建议弱化“目录式”管理，强化对绿色项目实际环境与经营绩效的评估。

2. 深化试点与扶持政策

• 需尽快落地财税优惠、贴息、风险资本权重调整等扶持政策。
• 绿色金融与普惠金融具有协同效应，可参考普惠金融政策设计绿色金融定向降准。
• 探索差异化风险容忍度，降低绿色金融风险权重，提高其吸引力。

3. 明确重点，助推绿色发展转型

• 污染防治攻坚战：聚焦蓝天保卫战、柴油货车治理、黑臭水体治理等重点任务。
• 产业结构调整：引导资金退出高污染、高能耗行业，支持新兴产业。
• 能源结构调整：推动煤炭消费占比下降至58%，提升非化石能源占比至15%。
• 交通结构调整：鼓励铁路货运发展，支持公共交通体系建设。
• 农业投入结构调整：减少化肥农药使用，推广有机肥，推动乡村振兴战略。

结论

2018年一季度我国绿色金融市场在规模增速放缓的同时，制度体系不断完善，标志着绿色金融正从“规模导向”转向“质量导向”。未来需在风险防控、政策扶持、重点方向明确等方面持续发力，以实现绿色金融对生态文明建设与经济转型的有力支撑。