20180718-中泰证券-全球煤炭供需跟踪研究_维持紧平衡_亚太地区动力煤供需格局较好_8页_1mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本报告对2018年以来全球煤炭供需情况进行了跟踪研究，指出全球煤炭市场仍处于紧平衡状态，其中亚太地区动力煤供需格局较好，整体需求增加，价格表现强劲。分析师建议继续增持煤炭行业，认为未来2-3年煤炭的产出与消费都将有增长，国际煤价有望维持高位震荡。

主要观点

• 全球煤炭供需维持紧平衡：2018-2020年全球煤炭产量和消费量预计分别增长1.7%、1.6%、1.7%和1.6%、1.5%、1.5%，供需格局整体保持紧平衡。
• 亚太地区动力煤供需两旺：中国、印度、日本、韩国等国家对动力煤进口需求旺盛，推动了亚太地区动力煤价格的上涨，国际动力煤价格创下6年新高。
• 主要出口国情况：
  • 澳大利亚：煤炭产量和出口量均有所下降，动力煤出口量下降1.5%。
  • 印尼：动力煤出口量大幅增长，1-5月同比增加1726万吨（10.99%）。
  • 俄罗斯：煤炭产量小幅增加，出口量也略有上升。
  • 美国：煤炭出口量大幅增加，对亚太市场有补充作用。
  • 蒙古：炼焦煤出口量下降，整体煤炭产量下滑。
  • 南非、哥伦比亚：出口量略有上升，但南非动力煤出口下降。
• 主要进口国（或地区）情况：
  • 中国：煤炭进口量增加，1-6月同比增加约1300万吨（9.9%）。
  • 印度、日本、韩国、台湾：煤炭进口量均有所上升。
  • 东南亚国家：越南、泰国、菲律宾等煤炭进口量增长显著。
  • 欧盟地区：煤炭进口量下降，供需两弱。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：36家
• 行业总市值：729,384百万元
• 行业流通市值：178,971百万元

重点公司EPS与PE

供需预测

• 全球煤炭产量预测（百万吨）：
  • 2018E：7859
  • 2019E：7989
  • 2020E：8126
• 全球煤炭消费量预测（百万吨）：
  • 2018E：7772
  • 2019E：7886
  • 2020E：8001

价格走势

• 纽卡斯尔动力煤：截至7月11日，价格为118.14美元/吨，创2012年以来新高。
• 澳洲峰景矿硬焦煤：2018年以来价格最高为239美元/吨，仅为2015年高点的78%。
• 国际动力煤与炼焦煤价格走势：动力煤表现更为景气，炼焦煤价格相对低迷。

风险提示

1. 全球经济增速不及预期：可能影响煤炭需求。
2. 核能政策不确定性：可能影响煤炭进口需求。
3. 新能源持续替代：对煤炭需求构成长期压力。
4. 中国行政性去产能的不确定性：可能影响煤炭供给。

投资建议

• 行业评级：增持，预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
• 股票评级：多数重点公司评级为“买入”，部分公司如山西焦化PE较高，但整体表现向好。

图表与数据来源

• 图表1-20：涵盖煤炭产量、消费量、出口、进口、库存变化及价格走势等数据。
• 数据来源：澳大利亚工业、创新与科学部，印尼国家统计局，俄罗斯能源部，美国能源信息署，哥伦比亚统计局，南非海关，日本财务省，韩国海关，BP能源，中泰证券研究所等。