2025-07-14-东亚期货-股指期货周报页_18页_1mb

投资总结

• 核心观点: 全球股市分化，A股延续上涨但赚钱效应未完全释放；通胀“劈叉”加剧，消费品通胀与工业品下滑；若“反内卷”落地，股市或迎牛市，当前维持高位震荡。
• 市场表现:
  • A股普涨，小盘风格全面领跑；红利与科技板块争夺流动性，市场虹吸效应明显。
  • 期指主力合约基差扩大，IC、IM基差或因小盘股表现更大分歧。
  • 风险溢价收敛，上证50风险溢价7.12%居高，中证1000降至0.86%，性价比或降低。

市场分析

板块

• 供需错配板块（如新能源、消费）表现更优，小盘股（中证1000）周涨幅达1.71%。
• 红利板块（上证50、沪深300）估值高企，防御属性强，但需牺牲流动性；小市值公司上涨背景下关注PE-LEVE透明模型验证方向。

政策与宏观

近期政策动向

1. “反内卷”倡议强化：33家建筑企业联合发布，聚焦科技创新和优质发展，或推动制造行业估值提升。
2. 资本管制与金融改革：
   • 财政部修订保险资金考核政策，拉长期考核周期。
   • 深交所调整创业板指数成分股剔除机制，提升ESG要求，利好质量改善企业。
3. 外部摩擦持续：美延长关税暂缓期、日欧博弈马克关税，影响全球贸易预期。
4. 经济指标：CPI温和回升、PPI延续下行，指向内需需政策托底；中国外汇储备上升反映资产配置优化。

报告价值与建议

• 策略侧重：
  若宏观预期转暖，关注红利板块低估值修复；若“反内卷”政策推进则择优布局科技成长。
• 风险提示：流动性收紧、外围经济波动或抑制市场反弹空间；期权工具可用于保护高波结构短期收益。