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建筑装饰：深海科技写入政府工作报告，建筑板块受益标的分析

核心内容

2025年政府工作报告首次将“深海科技”纳入重点发展领域，与“商业航天”、“低空经济”并列，标志着国家对海洋经济发展的高度重视。深海科技作为海洋经济的重要组成部分，涵盖深海探测、资源开发、通信与导航、深海工程等领域，旨在推动我国海洋资源的高效利用和深海环境的深入研究。随着我国海洋资源的丰富性和深海科技的不断突破，海洋经济正成为我国经济增长的重要引擎。

主要观点

1. 海洋经济的重要性

• 海洋经济包括海洋渔业、交通运输、船舶工业、油气业、科技应用、科学研究、滨海旅游等。
• 2024年全国海洋生产总值突破10万亿元，占GDP的7.8%，且海洋生产总值增量占GDP增量的11.5%，显示其对经济增长的显著贡献。

2. 政策支持与行业趋势

• 自2012年党的十八大提出“建设海洋强国”以来，国家持续出台多项政策支持海洋经济发展，如《全国海洋主体功能区规划》、《“十四五”海洋经济发展规划》等。
• 2024年中央经济工作会议继续强调“大力发展海洋经济和湾区经济”，政策支持力度不断加大。

3. 建筑板块受益方向

• 海洋油气工程：包括海油工程、中油工程、中海油服、利柏特等公司，其中海油工程是亚太地区领先的海洋油气工程总承包商，2023年海洋工程业务占比达91%。
• 海上风电及其他海洋工程：涉及华电科工、中国交建、中国铁建、上海港湾等公司，中国交建和中国铁建在海上风电领域具有领先优势，上海港湾在围海造地技术方面表现突出。

关键信息

1. 政策背景

• “深海科技”首次写入政府工作报告，成为国家推动海洋经济发展的新抓手。
• 2012年至今，国家持续推动海洋经济发展，政策支持力度不断加强。

2. 海洋经济现状

• 2024年全国海洋生产总值突破10万亿元，占GDP的7.8%。
• 海洋生产总值增量占GDP增量的11.5%，显示海洋经济对GDP增长的显著拉动作用。

3. 建筑相关企业亮点

• 海油工程：亚太地区领先的海洋油气工程总承包商，海洋工程业务占比达91%。
• 中油工程：具备海洋管道200公里/年EPC总承包能力。
• 中海油服：全球领先的综合型油田服务供应商，拥有50多年海上作业经验。
• 利柏特：提供FPSO上部模块中的核心功能模块产品。
• 中国交建：拥有“中交海风”专业平台，海上风电领域处于国内领先地位。
• 中国铁建：旗下铁建港航专注于海上风电业务，具备丰富的船机资源和项目管理能力。
• 华电科工：以海上风电为核心，拓展海上光伏、制氢、海洋牧场等业务。
• 上海港湾：围海造地技术实力突出，成功实施新加坡樟宜机场T5航站楼填海项目。

投资建议

• 重点推荐：关注海洋油气、海上风电等受益于深海科技与海洋经济政策加码的建筑板块龙头企业。
• 具体标的：
  • 中国交建：投资评级“买入”，EPS预测2024-2026年分别为1.48、1.62、1.64元，PE预测分别为6.36、5.08、5.05倍。
  • 中国铁建：投资评级“买入”，EPS预测2024-2026年分别为1.63、1.62、1.64元，PE预测分别为5.07、5.08、5.05倍。
  • 上海港湾：投资评级“买入”，EPS预测2024-2026年分别为0.90、1.17、1.49元，PE预测分别为25.32、19.52、15.40倍。

风险提示

• 深海科技与海洋经济政策推动不及预期。
• 各公司业务承接及实施进度不及预期。
• 应收账款减值风险。

行业走势

• 图表显示，行业整体呈上升趋势，政策支持下海洋经济将持续增长，带动相关建筑企业业务需求。

作者信息

• 分析师：何亚轩、程龙戈、廖文强
• 执业证书编号：S0680518030004、S0680518010003、S0680519070003
• 邮箱：heyaxuan@gszq.com、chenglongge@gszq.com、liaowenqiang@gszq.com

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资料来源

• Wind、国盛证券研究所、各公司公告、华西村海洋工程网、中华全国工商业联合会、腾讯新闻等。

分析师声明

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点反映其个人看法，不受第三方影响。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-5%~5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅10%以上）、中性（-10%~10%）、减持（跌幅10%以上）。

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