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浙商晨报 2017年10月26日总结

核心内容概览

2017年10月26日的浙商晨报汇总了多个行业与个股的三季报点评，涵盖了人工智能、家电、汽车零部件、轻工造纸、半导体、食品饮料、中小盘、机械、医药、电新环保等多个领域。整体来看，多数公司业绩表现良好，部分企业盈利预测上调，显示出良好的增长预期。

主要观点与关键信息

1. 人工智能行业

• 埃斯顿：2017年前三季度营业收入6.64亿元，同比增长49.84%；归母净利润5890万元，同比增长47.07%。工业机器人业务持续快速增长，季度增幅达56%，已进入汽车行业生产线，且具备国际领先水平。公司现金流明显改善，首次实现经营活动现金流净额为正，同时拟收购德国M.A.I公司，布局工业4.0。
• 投资建议：预计公司2017-2019年EPS分别为0.13元、0.18元、0.25元，对应PE分别为106倍、72倍、53倍，给予“推荐”评级。

2. 家电行业

• 飞科电器：前三季度营收26.63亿元，同比增长14.4%；归母净利润6亿元，同比增长42.77%。公司与飞利浦形成双寡头格局，产品毛利率创新高至39.85%，预计未来三年营收及净利润将分别增长25.6%、24.7%、24.2%。
• 老板电器：前三季度营收49.88亿元，同比增长25.15%；归母净利润9.6亿元，同比增长36.95%。公司坚持“三年三个30%”目标，电商渠道占比达30%，净利率创同期新高至19.25%。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2017-2019年EPS分别为1.74元、2.31元、3.01元，对应PE分别为27.6倍、20.8倍、16倍。

3. 汽车零部件行业

• 威孚高科：前三季度营收65.61亿元，同比增长34.19%；归母净利润18.54亿元，同比增长41.54%。受益于重卡市场增长，公司盈利预测上调，预计2017-2019年EPS分别为2.32元、2.47元、2.79元，对应PE分别为26倍、20倍、16倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，受益于重卡市场持续向好及乘用车业务拓展。

4. 轻工与造纸行业

• 晨鸣纸业：前三季度营收219.3亿元，同比增长32.33%；归母净利润27.11亿元，同比增长74.47%。公司产品价格和销量双升，毛利率达33.26%，未来产能释放将带来更高盈利空间。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2017-2019年营收分别为297.7亿元、327.9亿元、376.8亿元，净利润分别为41.2亿元、46.8亿元、60.9亿元。

5. 半导体行业

• 精测电子：前三季度营收5.16亿元，归母净利润1.15亿元，同比增长129%。受益于下游面板厂商设备采购高峰，公司产品结构拓宽，未来成长性明确。
• 投资建议：调高盈利预测，维持“买入”评级，预计2017-2019年EPS分别为0.37元、0.49元、0.75元，对应PE分别为46.94倍、35.75倍、23.52倍。

6. 食品饮料行业

• 山西汾酒：前三季度营收48.56亿元，同比增长42.8%；归母净利润8.06亿元，同比增长78.54%。产品结构持续升级，省外收入占比提升，公司利润提前释放。
• 投资建议：强烈建议积极关注，维持“买入”评级，预计2017-2019年EPS分别为0.62元、0.79元、1.01元，对应PE分别为26倍、20倍、16倍。

7. 中小盘行业

• 伊之密：前三季度营收14.64亿元，同比增长43.07%；归母净利润2.05亿元，同比增长177.05%。公司费用增速低于营收增速，净利率提升显著。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2017-2018年EPS分别为0.62元、0.79元，对应PE分别为26倍、20倍。

8. 机械行业

• 厚普股份：前三季度营收6.89亿元，同比下降6.98%；净利润6505.97万元，同比下降27.21%。加气站设备业务因油价影响承压，但永川项目推进有望改善业绩。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2017-2019年净利润分别为1.60亿元、3.27亿元、4.59亿元。

9. 医药行业

• 九洲药业：前三季度营收12.34亿元，同比增长3.57%；归母净利润1.13亿元，同比增长32.03%。CDMO业务复苏在即，毛利率持续改善。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为0.37元、0.49元、0.75元，对应PE分别为46.94倍、35.75倍、23.52倍。

10. 电新与环保行业

• 汇川技术：前三季度营收31.30亿元，同比增长27.57%；归母净利润7.23亿元，同比增长5.03%。通用自动化业务增长快，但新能源汽车和轨道交通业务收入下滑。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2017-2019年EPS分别为0.65元、0.82元、0.99元，对应PE分别为47.4倍、37.5倍、30.8倍。

其他精选新闻与公告

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• 星源材质：营收3.87亿元，同比增加1.15%，净利润减少25.73%。
• 信质电机：净利润2.31亿元-3亿元，同比增长0%-30%。

投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数涨幅超过20%；
• 增持：相对于沪深300指数涨幅在10%-20%之间；
• 中性：相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间；
• 减持：相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

行业投资评级

• 看好：行业指数涨幅超过10%；
• 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间；
• 看淡：行业指数涨幅低于-10%。

风险提示

• 埃斯顿：原材料价格波动、市场竞争加剧；
• 飞科电器：行业竞争加剧、市场波动；
• 老板电器：原材料价格上涨、房地产市场不景气；
• 威孚高科：行业景气度变化、政策变动；
• 精测电子：市场竞争加剧、技术更新风险；
• 山西汾酒：原材料价格上涨、市场竞争加剧；
• 伊之密：下游景气衰退、新产品市场风险；
• 厚普股份：工程确认收入滞后、订单回暖低于预期；
• 九洲药业：新产品市场风险、汇率波动；
• 汇川技术：行业回暖进度不达预期、新业务推广进度不达预期。

总结

整体来看，2017年三季报显示多数企业业绩增长良好，部分企业盈利预测上调，显示出对未来的乐观预期。不同行业表现各异，但多数公司通过技术升级、产能扩张、市场拓展等方式推动业绩增长。投资建议以“买入”为主，部分企业建议“增持”或“推荐”。风险提示方面，各行业均有不同风险因素，如原材料价格波动、市场竞争加剧、政策变化等，需投资者关注。