物流行业深度分析_笃学诚通变迁_畅想国改动向_16页_886kb

诚通集团与国企改革相关总结

核心内容概述

诚通集团作为大型中央直属企业，伴随中国国有企业改革（国改）进程发展，是国有资本运营公司试点企业之一。集团业务涵盖资产经营管理、物流服务、商品贸易和林浆纸业务，其中物流服务为传统优势业务。近年来，诚通集团通过股权划转、基金设立、债务重组等举措，积极支持国企改革，推动旗下企业实现扭亏增利、转型升级。旗下拥有中储股份、华贸物流等多家上市公司，具有较强的市场竞争力和资源协同优势。

主要观点与关键信息

1. 诚通集团的历史发展

• 诚通集团成立于1992年，前身为华通物产企业集团，由原国家物资部19家部属公司合并成立。
• 1999年划归国务院国资委管理，成为首批董事会试点企业。
• 2005年改建为国有独资公司，成为国有资本运营的重要平台。
• 截至2017年3月底，注册资本达128亿元，国资委为其实际控制人，持有100%股份。

2. 物流业务优势

• 物流业务为集团传统优势，2016年实现收入54.39亿元，同比增长21.16%，毛利率达15.07%。
• 仓储、运输配送、国际货运代理等为主要收入来源，2016年占物流板块营收的89.24%。
• 集团拥有全国最大的仓储物流网络，包括62家直属仓库、100多家加盟仓库，仓储总面积达1300万平方米，年吞吐能力超6500万吨。
• 运输配送方面，拥有120余条铁路专用线，7条南北集装箱干线，以及多条城际公路运输专线，具备较强的物流网络覆盖能力。

3. 国企改革试点与成效

• 2016年2月，诚通集团被确定为国有资本运营公司试点企业之一，推动国有资本优化配置和提升运营效率。
• 集团通过设立国有企业结构调整基金（国调基金），首期募资1310亿元，其中出资300亿元，持股22.90%。
• 通过多次股权划转，集团接收多家央企上市公司国有股权，如中国远洋、中海科技、宝钢股份等，逐步形成国有资本运营平台。

4. 中国铁物债务重组案例

• 2016年4月，诚通集团全面托管中国铁物，仅用9个月时间化解其168亿元债务危机。
• 通过清收欠款、盘活资产、展期债务、利率优惠、转股选择权等措施，实现扭亏增利。
• 2017年1-6月，实现营业收入302.07亿元，同比增长8.9%；利润总额4亿元，同比增长8.79亿元。

5. 华贸物流股权划转与协同效应

• 2017年5月，华贸物流46.1%股权无偿划转至诚通集团，成为其控股上市公司。
• 华贸物流以轻资产模式运营，具备市场化运作机制，与诚通传统物流资产及托管的中国铁物形成资源整合与优势互补。
• 1H2017实现营收40.08亿元，同比增长22.85%；利润总额2亿元，同比增长15.35%。

6. 投资建议

• 诚通集团在国改进程中的表现受到市场关注，旗下物流板块上市公司（华贸物流、中储股份）被重点推荐。
• 华贸物流作为诚通集团首个控股上市公司，估值具备提升潜力，是国企市场化运作的典范。
• 中储股份拥有丰富的土地资源，与普洛斯合作推动物流地产发展，具备良好的转型前景。

风险提示

• 宏观经济持续低迷可能影响国改进程。
• 国改政策实施不及预期，可能对集团运营效率产生不利影响。

行业评级体系

分析师信息

• 分析师：胡光铎
• 执业证书编号：S1450517040005
• 联系方式：hugy@essence.com.cn / 021-35082762

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总结

诚通集团在国企改革中扮演重要角色，通过物流资源整合、债务重组、基金设立等方式，积极支持央企改革与转型。其物流板块具备较强的市场竞争力和资源协同能力，旗下上市公司华贸物流与中储股份分别在国际货代和物流地产领域表现突出，未来增长潜力较大。集团在国改进程中的表现受到市场认可，投资建议聚焦其物流板块，但需关注宏观经济与政策执行风险。