20260617-万联证券-宏观快评报告_丰富政策工具箱_推动人民币国际化_3页_444kb

报告摘要

人民币国际化政策工具箱升级总结

核心内容概述

2026年6月17日，中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上宣布即将出台多项政策措施，旨在进一步完善人民币国际化机制，提升上海国际金融中心的离岸金融开放程度，增强货币政策调控的精准性和有效性。

主要政策举措

完善短端利率调控机制
- 优化正/逆回购工具使用机制，将操作利率调整为7天OMO利率±25bp。
- 利率走廊区间由70bp收窄至50bp，以DR001为观测指标，根据交易商需求启动。
- 政策利率对市场的锚定能力增强，市场波动率有望下降，短端国债、同业存单等定价基础更加清晰。
创设境外央行回购工具（FIMA RMB Repo）
- 与美联储FIMA Repo Facility类似，允许合格境外机构以人民币债券换取人民币流动性。
- 期限包括7天、1个月、3个月，相比美联储的隔夜品种更丰富。
- 有助于降低外汇风险管理成本，缓解境外机构在市场波动时被动减持的压力，推动人民币储备货币属性提升。
上海自贸区离岸人民币外汇交易试点
- 在浦东新区试点离岸人民币外汇交易，涵盖支付结算、资金汇兑、投资融资、保险保障、资产管理等多方面功能。
- 有助于打通在岸与离岸市场通道，改善人民币定价权分散问题，是数字货币国际化的重要路径。
特定情境非银流动性支持宏观审慎工具
- 针对债券市场系统性压力和政策流动性渠道受阻的极端情景，制度化非银流动性支持机制。
- 以逆周期资本约束机制防范道德风险，完善非银机构在市场压力下的流动性保障。
《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》发布
- 从七个维度提出重点举措，包括FT账户升级、数字化应用场景扩张、离岸金融业务扩容等。
- 推动上海离岸金融开放程度提升，与香港CNH市场形成差异化分工与协同发展。
银行间市场数据报告库挂牌
- 为市场提供更透明、高效的数据服务，有助于提升市场运行效率与监管水平。

关键信息与影响

政策目标：增强人民币的国际影响力，提升上海国际金融中心地位，优化货币政策调控机制。
工具创新：FIMA RMB Repo工具的设立是人民币国际化的重要一步，有助于稳定境外机构持有人民币资产的意愿。
市场稳定：利率走廊收窄有助于短端利率中枢稳定，降低市场波动率。
开放深化：上海自贸区试点推动离岸人民币市场发展，促进跨境资本流动与人民币计价资产的国际化。
风险防范：特定情境流动性支持工具的设立，增强了非银机构在极端市场情况下的应对能力。

行业与公司投资评级

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。