20220510-宏源期货-黑色炉料周报（铁矿双焦）_需求预期不佳_炉料价格承压_31页_1mb

黑色炉料周报（铁矿双焦）总结

核心内容概述

本报告对铁矿石、焦炭和焦煤的市场情况进行分析，重点关注供给与需求、库存变化、价格走势及基差情况。整体来看，铁矿石和焦炭市场面临供给回升、需求有限的压力，价格震荡偏弱；焦煤市场则因供给短期难以改善，库存小幅回升，价格同样承压。

铁矿石市场分析

主要观点

• 供给端：澳洲发运量有所回落，但二季度为发运旺季，供给仍有回升空间；国内矿山开工率恢复缓慢。
• 需求端：高炉逐步复产，铁矿实际需求尚可，但钢厂利润不佳，采购偏谨慎。
• 库存情况：钢厂库存可用天数降至37天，港口库存可用天数降至49天，库存整体回落。
• 价格与基差：铁矿石09合约，最廉仓单为岚山港超特粉，成本约888.54元/吨，基差约109.54元/吨，基差偏大。成材端对炉料形成负反馈，未来需求有限，矿价承压。

关键信息

• 全球铁矿石发运小幅回落，澳洲进入发运旺季，海外发运整体上移。
• 铁矿石价格震荡偏弱，成材端需求有限，矿价持续承压。
• 铁矿石结构性溢价回落，块矿持续去库，铁精粉库存高位震荡。

焦炭市场分析

主要观点

• 供给端：运输改善，焦企库存压力减轻，焦炭产量逐步增加。
• 需求端：高炉复产带动焦炭需求尚可，但钢厂对焦炭补库采取按需采购策略，库存维持低位。
• 库存情况：焦炭总库存维持低位，上游库存向下游转移，钢厂焦炭库存可用天数历史低位。
• 价格与基差：09合约，吕梁准一级焦折标准仓单成本约3843元/吨，基差约500元/吨；港口准一仓单成本约3993元/吨，基差约650元/吨。

关键信息

• 焦炭供给增加，焦煤成本支撑松动，需求回升空间有限，预计焦炭盘面震荡偏弱。
• 焦企利润尚可，生产意愿较强，但受疫情影响，终端需求释放受限。

焦煤市场分析

主要观点

• 供给端：洗煤厂产能利用率与日均产量低位，焦煤供给短期难改善。
• 需求端：焦炭日产回升，带动焦煤需求增加。
• 库存情况：上游库存向下游转移，焦煤总库存底部小幅回升。
• 价格与基差：最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约3350元/吨，基差约至740元/吨。

关键信息

• 焦煤总库存止降开始小幅回升，终端需求不佳，价格难有上涨动力。
• 焦煤价格震荡偏弱，预计短期内难有明显上涨趋势。

总结

• 铁矿石：供给回升，需求有限，价格承压，基差偏大，结构性溢价回落。
• 焦炭：产量增加，库存维持低位，需求尚可，但受疫情制约，价格震荡偏弱。
• 焦煤：供给短期难改善，库存小幅回升，价格承压，基差偏大。

整体来看，黑色炉料市场在供给回升与需求有限的背景下，预计价格将维持震荡偏弱走势，需关注政策变化与终端需求释放情况。