传媒行业元宇宙专题报告（二）：技术与应用变革掀开互联网新篇章，把握元宇宙时代投资机会-20211008-东吴证券-32页_2mb

元宇宙专题报告（二）总结

核心内容

元宇宙被视为互联网3.0的下一个发展方向，是一个与现实世界平行、相互影响的在线虚拟世界。它包含身份、朋友、沉浸感、低延迟、多样性、随地、经济、文明等八大要素。元宇宙不同于传统游戏，其具备独立的经济系统，用户可通过多种终端随时进入，并依赖UGC（用户生成内容）来实现内容的多样性与持续增长。

主要观点

• 元宇宙的特质：

  • 元宇宙依赖UGC内容生产，内容产出速度大于消耗速度。
  • AI辅助内容生产将提升UGC质量与数量，为元宇宙带来长期生命力。
  • 用户可通过虚拟身份在元宇宙中体验多样化的虚拟生活，符合Z世代对个性自由与身份认同的需求。
  • 元宇宙拥有去中心化的经济系统，区块链技术保障了虚拟资产的流转与所有权。

• 支撑技术：

  • 元宇宙六大核心技术包括交互技术、区块链技术、物联网技术、人工智能技术、网络及运算技术、电子游戏技术。
  • 5G/6G与边缘计算将实现低延迟与高效数据传输。
  • 云计算为元宇宙提供强大的算力支持，降低终端设备性能要求。
  • AI技术推动内容生产效率提升，实现虚拟角色与场景的高效构建。
  • 物联网技术使用户能够通过多种设备接入元宇宙，拓展应用场景。

• 投资机会：

  • 从应用场景和支撑技术两大主线把握元宇宙投资机会。
  • 游戏是元宇宙的初始入口，Roblox作为元宇宙第一股，已实现UGC内容生态与去中心化经济系统。
  • 腾讯、宝通科技、世纪华通等公司积极布局元宇宙，涵盖游戏、社交、教育、医疗等多个领域。
  • 支撑技术方面，歌尔股份、中兴通讯、优刻得、数据港、风语筑、美格智能等企业具备较强的技术实力和市场潜力。

关键信息

• 元宇宙的八大要素：身份、朋友、沉浸感、低延迟、多样性、随地、经济、文明。
• Roblox：首家在招股书中提及元宇宙的公司，其UGC内容生态和独立经济系统是其核心竞争力。
• 游戏作为入口：游戏是元宇宙的最初应用场景，但需通过技术进步实现更成熟的形态。
• 5G与云计算：5G网络实现低延迟，云计算支撑多用户同时在线，是元宇宙发展的关键基础设施。
• AI内容生产：AI辅助内容生产可大幅降低门槛，提升内容产出效率与质量。
• 物联网：物联网技术为元宇宙提供多元接入方式，推动内容与交互的丰富性。
• 投资建议：重点关注游戏与支撑技术领域，如Roblox、腾讯、歌尔股份、中兴通讯、优刻得、数据港、风语筑、美格智能等。

投资机会推荐

应用场景

• Roblox：全球最大的UGC游戏平台，拥有独立经济系统，用户活跃度与收入增长显著。
• 腾讯：依托游戏生态与技术积累，布局社交、云服务、AI、AIoT等多领域，具备元宇宙全产业链能力。
• 宝通科技：布局AR/VR/MR、机器人、传感器等技术，探索元宇宙游戏产品形式。
• 世纪华通：旗下《LiveTopia》成为Roblox平台现象级游戏，推动元宇宙内容生态建设。
• 中青宝：推出《酿酒大师》模拟经营类元宇宙游戏，实现虚拟与现实结合。

支撑技术

• VR/AR：歌尔股份、风语筑，具备VR设备代工与内容解决方案能力。
• 5G：中兴通讯，提供全球领先的通信解决方案。
• 云计算：优刻得、数据港，支撑元宇宙的高并发与低延迟需求。
• 物联网：美格智能，提供物联网模组与解决方案。
• 区块链：NFT与智能合约支撑去中心化经济系统，推动虚拟资产流通与确权。

风险提示

• 技术发展不确定性：元宇宙仍处于早期，技术成熟与普及仍需时间。
• 法律监管风险：虚拟现实相关产业可能面临法律盲区与监管不确定性。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能影响企业收益，导致市场预期落空。
• 疫情反复影响：全球疫情可能对业务运营与用户活跃度造成影响。
• 市场系统性风险：科技股估值较高，市场波动可能引发股价回调。

结论

元宇宙作为互联网3.0的重要形态，融合了游戏、社交、经济、内容等多个领域，具备广阔的应用前景与投资价值。其发展依赖于技术突破与生态构建，游戏是其初期入口，支撑技术如VR/AR、5G、云计算、AI、物联网等将推动其成熟。各大互联网公司与技术厂商正积极布局，未来投资机会将围绕应用场景与技术支撑展开。