实体经济政策图谱2021年第14期：房地产税“破局”-20211023-中泰证券-24页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为中泰证券研究所发布的《实体经济政策图谱2021年第14期》，主要聚焦于房地产税改革试点、宏观经济指标、行业动态及政策动向，涵盖房地产、乘用车、家电、纺服、零售、食品饮料、化工、钢铁、水泥、玻璃、原油、有色、煤炭、交运、电力等多个领域。

主要观点

• 房地产税改革试点启动：全国人大常委会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作，试点期限为五年。此前重庆和上海已试点房产税，预计一线及强二线城市将纳入首批试点。房地产税旨在调节收入分配，推进共同富裕，但短期内对地方财政收入贡献有限。
• 经济数据总体偏弱：9月多数经济指标走弱，三季度经济增速降至5%以下。但10月供需略有改善，地产销量增速降幅收窄，乘用车批发和零售销量增速回升。
• 行业表现分化：各行业在量价方面呈现不同趋势，部分行业如钢铁、化工、水泥等产量和库存出现调整，而家电、纺服、零售等消费服务行业则有所回暖。

关键信息

房地产

• 9月70城房价同比及环比均降，10月35城地产销量增速降幅收窄。
• 房地产税试点政策发布，重点在于调节收入分配，是房地产长效机制的重要组成部分。

乘用车

• 10月前17天乘用车批发和零售销量增速回升，但跌幅仍较大。
• 本周半钢胎开工率上行，但处于14年以来低位，芯片短缺仍是主要制约因素。

家电

• 9月限额以上家电音像类零售额增速由负转正。
• 三大白电出口涨多跌少，但产量增速整体低迷。

纺服

• 9月限额以上纺服零售增速降幅收窄，价格保持高位。
• 柯桥纺织价格指数及328级棉花价格指数上行，显示原材料价格上涨。

零售

• 9月社消零售增速回升至4.4%，限额以上批发零售增速上行至2.7%。
• 可选消费品增速回升，但汽车零售增速略有回落。

食品饮料

• 9月粮油食品、饮料类零售额增速回落，烟酒类增速上行。
• 酒类产量增速分化，高档白酒均价回落，受控价政策影响。

化工

• PTA产业链产品价格涨少跌多，涤纶POY库存天数回升。
• 供给端有所好转，负荷率上行。

钢铁

• 本周钢价回落，毛利分化，钢材产量增速下行。
• 高炉开工率延续下滑，库存去化。

水泥

• 本周水泥均价延续上涨，企业库容比回升。
• 9月水泥产量同比降幅扩大，市场需求偏弱。

玻璃

• 本周建筑用白玻均价续降，库存天数继续回升。
• 9月平板玻璃产量增速回落，市场信心不足。

原油

• 本周Brent和WTI原油价格回升，CRB指数上行，美元指数走弱。
• 供应偏紧，但政策干预可能对价格形成压制。

有色

• 本周铜、铝价格多数上行，库存回落。
• LME铜库存紧张，引发市场担忧，但中国需求放缓缓解压力。

煤炭

• 本周动力煤价格升，焦煤价格降，秦皇岛港煤炭库存回补。
• 9月原煤产量增速转负，煤炭供给偏紧。

交运

• 本周BDI指数下降，CCFI指数上升，港口集装箱吞吐量增速回落。
• 公路货运量增速放缓，但物流运价指数上行。

电力

• 9月发电量同比增速回升至4.9%，电力保供政策加码。
• 火电和风电增速加快，水电增速降幅收窄。

风险提示

• 政策变动
• 经济恢复不及预期

分析师简介

• 陈兴：中泰证券研究所宏观首席分析师，金融学博士，浙江大学工学学士，曾供职于海通证券宏观固收研究团队。

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