20230326-国信期货-苹果季报_旧季库存偏高_关注新季种植情况_13页_1mb

国信期货苹果季报总结

核心内容概述

本季报主要分析了2023年苹果市场的库存情况、价格走势、出口与进口表现、替代水果对苹果价格的影响以及苹果消费的季节性规律。通过分析当前市场环境，对苹果后续走势做出展望，并提出相应的操作建议。

主要观点与关键信息

1. 冷库库存偏高，压力较大

• 截至2023年3月23日，全国冷库苹果库存量约617.32万吨，高于去年同期38.2万吨，且高于前五年历史平均库存24.69万吨，处于五年历史偏上位置。
• 山东产地库存约236.19万吨，陕西地区库存约168.78万吨，库存压力显著。
• 一季度全国冷库苹果走货量约234.7万吨，同比下滑18.64%，出货节奏偏慢。
• 库存压力导致清库时间较去年多出2-4周，五一前是苹果出货的关键窗口期。

2. 苹果价格走势分析

• 苹果需求价格弹性较小（$\beta \approx -0.34$），价格大幅下跌才能刺激走货。
• 产区果农及客商普遍持惜售挺价心态，导致库存矛盾后移。
• 电商采购积极性下降，采购成本增加抑制需求。

3. 出口表现不佳

• 2023年1-2月我国累计出口鲜苹果11.70万吨，同比减少3.92%；累计出口金额1.49亿美元，同比减少4.36%。
• 出口主要面向东南亚国家，如孟加拉国、越南、泰国、菲律宾和尼泊尔联邦民主共和国。
• 出口旺季在第四季度及次年第一季度，但新季苹果价格偏强，出口成本上升，不利于出口恢复。

4. 进口规模较小

• 我国鲜苹果进口规模总体较小，2010-2020年进口量仅占总产量的**1%**左右。
• 2023年1-2月累计进口量约0.11万吨，同比减少73.17%，进口量维持偏低水平。

5. 替代水果价格高位运行

• 2023年一季度，农业农村部重点监测的7种水果平均批发价约8.19元/公斤，同比上涨20.44%，处于近五年最高水平。
• 替代水果包括储藏类水果（如梨）和时令水果（如西瓜、柑橘、芒果、草莓等）。
• 替代水果价格偏高，对苹果价格形成支撑，短期内苹果价格或以稳定运行为主。

6. 苹果消费季节性规律

• 苹果价格上涨概率较大的月份集中在9月、11月和12月，与节日备货及库存消化周期相关。
• 下跌概率较大的月份为4月、8月和10月，主要受时令水果冲击、库存质量下降及新季苹果上市等因素影响。

后市展望

• 五一前是苹果出货的关键窗口，若库存压力持续，果农挺价心理或有所松动。
• 由于气温上升，库存苹果质量可能下滑，虎皮、烂果等风险增加，居民购买意愿下降。
• 夏季时令水果大量上市，对苹果终端消费需求形成冲击，库存消化难度加大。
• 预计苹果价格在五一前或出现高位回落，短期以稳定为主。
• 操作建议：在库存压力下，近月合约冲高动能受阻，建议逢高沽空。

数据来源与分析师信息

• 数据来源：卓创资讯、海关总署、WIND、农业农村部、中果网等。
• 分析师助理：黎静宜（从业资格号：F3082440）
• 分析师：覃多贵（从业资格号：F3067313，投资咨询号：Z0014857）

重要免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货不对其准确性与完整性作出保证。
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图表要点

• 苹果期货一季度走势图：显示苹果期货价格在一季度呈现先涨后回落的走势。
• 全国冷库苹果库存量：库存偏高，压力较大。
• 苹果现货价格：山东、陕西产区价格维持高位，果农要价坚挺。
• 苹果出口与进口数据：出口量与金额均下滑，进口量维持低位。
• 替代水果价格走势：多数水果价格高位运行，对苹果价格形成支撑。
• 苹果消费季节性分析图：价格波动与节日备货及库存周期密切相关。

结论

2023年苹果市场面临库存压力大、出口表现不佳、替代水果价格高位运行等多重因素影响。随着五一前出货窗口临近，库存消化节奏将成为影响价格的关键变量。短期内苹果价格或以稳定运行为主，但中长期来看，若库存持续积压、出口恢复乏力，价格可能面临下行压力。建议投资者关注出货节奏，采取逢高沽空策略。