20260227-浙商证券-浙商早知道_3页_325kb

报告摘要

浙商早知道总结（2026年02月27日）

市场总览

大势表现

2月26日，主要股指呈现分化走势：

上证指数下跌 $0.01%$
沪深300下跌 $0.19%$
科创50上涨 $0.85%$
中证1000上涨 $0.76%$
创业板指下跌 $0.29%$
恒生指数下跌 $1.44%$

行业表现

表现较好的行业：

通信 $+2.84%$
电子 $+1.98%$
国防军工 $+1.52%$
机械设备 $+1.41%$
钢铁 $+1.33%$

表现较差的行业：

房地产 $-2.25%$
传媒 $-1.45%$
非银金融 $-1.42%$
商贸零售 $-1.22%$
食品饮料 $-1.2%$

资金流向

全A总成交额为25566亿元
南下资金净流出73.66亿港元

重要观点

1、市场总览

市场整体呈现节前上涨、节后分化特征
债券市场由宽松交易、预期修正、宏观主线确立三个阶段构成

2、机构跨节买债图谱

保险：稳定净买入
基金：随行就市
大行：节后净卖出扩大
理财和中小行：节后更易迎来集中配置窗口

3、当前机构众生相

配置力量仍具有惯性
交易盘随时可能转向，对市场风向影响显著

4、驱动因素

配置盘：奠定了债市下行趋势的基础
交易盘：在节前窗口期承接了市场的边际定价权
三个关键机构特征：
- 大行重点扫货7-10年国债
- 中小行“前半场配置、后半场卖出”
- 临近春节交易盘接棒

5、与市场差异

利多因素

银行负债端整体充裕，一季度存款增量未完全消化，大行仍维持配置需求
节后中小行可能进场，倾向于在利率上行阶段逆势配置
交易型机构仓位未过度拥挤，基金久期处于低位，加仓空间仍存在

利空因素

配置盘力量有惯性，交易盘随时可能掉头
交易盘接棒后，市场风向转变速度加快

投资评级说明

股票投资评级

以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

买入：涨幅 $+20%$ 以上
增持：涨幅 $+10% \sim +20%$
中性：涨幅 $-10% \sim +10%$
减持：涨幅 $-10%$ 以下

行业投资评级

以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

看好：涨幅 $+10%$ 以上
中性：涨幅 $-10% \sim +10%$
看淡：跌幅 $-10%$ 以下

提醒：不同机构采用的评级标准不同，本报告采用相对评级体系，仅表示投资的相对比重。投资者应根据自身情况独立评估。

风险提示

宏观经济政策可能超预期变化，影响资产定价逻辑
地缘政治风险可能引发资产价格大幅波动
机构季节性特征可能发生变化
节后止盈压力与股市分流风险

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会证券投资咨询业务资格。
报告信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作保证，也不保证信息不发生变更。
本报告仅供客户参考，不构成投资建议，使用后果由投资者自行承担。
未经授权，任何机构或个人不得复制、发布或传播本报告内容。
本公司保留追究法律责任的权利。

展开完整摘要