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2024年12月21日有色周报—铜

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一、 基本面总结

• 供需：结构性需求因新能源转型驱动而受益，但产能过剩及政策变化抑制增量预期；周期性需求靠中国制造业与海外对中国产品的需求稳定；冶炼扩张加剧铜矿短缺与电解铜过剩；新能源与制造业需求不足以逆转铜过剩局面。
• 库存：截至本周，全球显性库存持续下降（以上海期货交易所为主导）；伦敦金属交易所库存高位稳定；纽约商品交易所库存处于高位且保持稳定。

一、 技术面

无精简内容。

三、 阶段性焦点

无精简内容。

四、 供需分析

东亚期货提供铜市场供需图景更新及要点：

• 产业链：晚期情绪上，矿业发展乏力，冶炼商维持扩张，终端消费模型成为矛盾点。
• 特定场景：新能源汽车与组件领域增量显著，但并表过程存在产能消化；传统电力行业基建支撑承压。
• 大宗金属比较：铜技术趋势偏强，仍需政策与美联储动作同步研究。

五、 钴与镍市场简述

• 钴：库存水平与供不应求关系仍存争议，碳酸锂电解液还需关注在政策框架下的约束机制。
• 镍：印尼钛铁材料政策转型，或将蕴含短期调整可能性。

关键摘要点回顾：

1. 供过于求格局短期难改，需结构转型与上游准入工序刚性调控并举。
2. LM库存及资金面流动性观察成为市场焦点。
3. 欧亚货币政策偏紧状态或将延迟，需防范政策误判风险。