20150111-光大证券-杠杆基金_50ETF_期权的推出可能降低杠杆基金的溢价率_13页_937kb

基金周报总结

核心内容概述

本周基金市场整体呈现震荡走势，不同类型的基金表现差异显著。50ETF期权的推出对市场资金流向和杠杆基金溢价率产生影响，投资者可关注低溢价基金进行波段操作。股债收益率比下降，资金价格回落，为市场带来一定的吸引力。ETF及杠杆基金的净值变化、溢价率波动成为重点分析内容。

主要观点与关键信息

1. 市场策略建议

• 50ETF期权上市影响：50ETF期权于2月9日正式上市，可能吸引高风险偏好资金，对杠杆基金溢价率产生下行压力。
• 投资建议：投资者可选择低溢价的基金进行波段操作。
• 配置建议：
  • 债券基金：维持现有配置。
  • 股型基金：增持价值类基金。

2. 股债收益率比

• 沪深300E/P为7.6%，为10年期国债收益率的2.10倍。
• 股债收益率比处于中性水平，但有下降趋势，表明市场风险偏好有所降低。

3. ETF净值涨跌

• 境内股票型ETF：
  • 涨幅居前：大成深证成长40（159906）上涨6.9%。
  • 涨幅居后：华安中证细分地产ETF（510650）下跌3.6%。
• 债券型ETF：
  • 国泰上证5年国债ETF上涨0.10%。
  • 嘉实中证中期国债ETF上涨0.11%。
  • 博时上证企债30上涨0.21%。
• QDII ETF：
  • 涨幅最大：QDII（房产）上涨4.28%。
  • 涨幅最小：QDII（油气）下跌3.98%。

4. 杠杆基金溢价率

• 股型杠杆基金：
  • 平均溢价率从5.06%上升至7.34%。
  • 涨幅最大：鹏华中证传媒B（150204）上涨11.0%。
  • 涨幅最小：招商沪深300地产B（150208）下跌5.6%。
• 债型杠杆基金：
  • 平均溢价率从-2.2%上升至20.1%。
  • 涨幅最大：银华转债B（150144）上涨14%。
  • 涨幅最小：新华惠鑫B（150161）下跌0.27%。

5. 基金收益表现

6. 基金市场趋势

• 50ETF期权影响：50ETF期权的推出可能降低杠杆基金的溢价率，因高风险资金被吸引至期权市场。
• 溢价率对比：
  • 香港基金中，XDB沪深能源（3017）涨幅最大（+9.5%），XDB俄罗斯（3027）跌幅最大（-5.5%）。
  • 杠杆封闭基金溢价率整体上升，固定收益类基金溢价率波动较大。

图表与数据支持

图表说明

• 图1：12月份基金首发规模（来源：wind）
• 图2：各类基金周净值增长率（来源：wind）
• 图3：10年期国债到期收益率（来源：wind）
• 图4：银行间质押式回购利率（R007）（来源：wind）
• 图5：货币基金7日年化收益率和万份收益（来源：aogingba.xyz）
• 图6：沪深300E/P与10年期国债到期收益率比较（来源：wind）
• 图7：杠杆封闭基金溢价率和固定收益率类基金溢价率对比（来源：wind）
• 图8：股票指数的溢价率（来源：wind）
• 图9：债型分级A（不交易）、B（交易）基金的溢价率变化（来源：wind）
• 图10：银华深100双禧中证100溢价率变化（来源：wind）
• 图11：50ETF、深100ETF、180ETF份额变化（亿份）（来源：wind）
• 图12-14：安硕A50（2823）、南方A50（2822）、安硕A25（FXI）溢价率（来源：彭博）

分析师信息

• 张美云：复旦大学硕士，9年行业研究经验，6年基金研究经验，2007年加入光大证券研究所。
• 冯剑：执业证书编号：S0930511090001。
• 金融工程团队：袁帼。

风险提示

• 本报告基于假设，分析结果可能因不同假设而出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资有风险，市场波动可能导致收益波动，本报告不构成投资建议。

法律声明

• 本报告仅供光大证券客户使用，未经授权不得复制、转载或引用。
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