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申银万国期货每日收盘评论总结（2022年5月24日）

核心内容概览

2022年5月24日，申银万国期货发布了当日收盘评论，对金融、能化、黑色金属、有色金属及农产品等主要期货品种进行了分析，结合政策、市场情绪、供需变化等因素，对各品种走势进行了预测与操作建议。

主要观点

1. 钢材

• 黑色系整体下挫，煤焦领跌。
• 政策对煤炭价格的管控及进口资源增加，削弱了碳元素对钢价的支撑。
• 上海疫情逐步控制，预计6月全面复工，但需求恢复非一蹴而就，6月中旬前仍偏弱。
• 建材需求环比增量可能支撑阶段性上涨。
• 焦炭价格仍有下调空间，成本支撑尚未企稳。
• 建议关注复工后的需求增量及补库需求。

2. 铁矿

• 铁矿价格下跌3.54%，受四大矿发运回升影响。
• 市场情绪偏向宏观预期，若通胀回落，美联储可能释放鸽派信号，矿价或偏强。

3. 煤焦

• 焦炭三轮提降落地，焦煤大跌5.49%。
• 焦煤市场情绪有所改善，库存下降，但价格回落空间有限。
• 焦炭需求恢复预期较强，但终端采购意愿仍弱。

4. 锰硅、硅铁

• 锰硅价格冲高回落，需求疲弱，库存待消化。
• 硅铁价格承压，市场供应高位，需求支撑乏力，估值仍有回归空间。

5. 动力煤

• 动力煤价格小幅上涨，市场煤资源偏紧支撑煤价。
• 保供政策下，港口煤价承压，但需求恢复有限。

6. 贵金属

• 金银走势偏强，美元走弱带动金价反弹。
• 美联储加息预期维持高位，但市场已定价接近峰值，短期或震荡。
• 三季度若通胀回落，美联储或释放鸽派信号，金价或有更好表现。

7. 有色金属

• 铜：受股市下跌影响，铜价回落，但新能源需求支撑中长期走势。
• 锌：震荡整理，欧洲冶炼减产影响供应，建议关注下游开工及库存。
• 铝：铝价回落，但下游逐步复苏，建议逢低做多。
• 镍：高位震荡，供应宽松，需求待恢复。
• 锡：震荡回落，进口窗口打开，国内库存低位支撑价格，沪锡或高位运行。

8. 能化品种

• 原油：SC下跌2.1%，受夏季驾车高峰及炼厂产量调整影响。
• 甲醇：下跌2.2%，开工负荷小幅下降，库存上升。
• 沥青：上涨0.73%，复工预期提振，但南方雨季影响基建需求。
• 橡胶：冲高回落，新胶供应放量，但需求疲弱，趋势性做空空间有限。
• 聚烯烃：LL、PP窄幅整理，内盘油价回落拖累，但复工推动需求恢复。
• 聚酯：PTA高位下跌，MEG转弱，成本主导价格，疫情干扰仍存。

9. 农产品

• 棉花：郑棉大幅下跌，内外走势分化，短期关注20500附近支撑。
• 白糖：糖价维持坚挺，国内减产及进口亏损支撑投资价值，建议逢低买入。
• 生猪：震荡，期现价差收窄，但盘面反转需等待。
• 苹果：先抑后扬，关注2210合约回调后逢低买入。
• 油脂：棕榈油走势偏强，印尼出口禁令撤销，但俄乌冲突仍影响供应。
• 豆菜粕：盘面偏弱，国内压榨利润恶化，远月基差坚挺，建议做多豆粕并做正套。

当日主要品种涨跌情况（部分）

关键信息总结

• 政策影响显著：多地疫情防控政策对经济活动造成影响，但政府出台一系列宽松政策，如房贷利率下调、专项债加快发行等，对市场情绪和部分品种形成支撑。
• 需求恢复缓慢：尽管上海等地复工预期增强，但整体需求恢复仍需时间，短期仍偏弱，价格上涨依赖补库及建材需求增量。
• 成本支撑减弱：部分品种如钢材、焦炭、甲醇等因成本下移，盘面利润压缩，价格承压。
• 市场情绪波动：疫情、政策、国际局势等因素交织，市场情绪反复，部分品种如黄金、白糖、棕榈油等呈现震荡或反弹走势。
• 库存变化：多数品种库存环比下降，但部分如甲醇、菜粕等库存上升，影响价格走势。
• 国际因素：国际能源价格波动、美国货币政策、俄乌冲突等对国内期货市场产生联动影响。

操作建议

• 钢材：关注复工后需求增量及补库需求，建议观望。
• 铁矿：中长期有望偏强，但短期受发运量回升影响承压。
• 焦炭/焦煤：价格已释放较多风险，回落空间有限。
• 贵金属：短期震荡偏强，但需关注美联储加息节奏。
• 有色金属：铜、铝建议逢低做多，锌、镍、锡关注供需变化。
• 能化品种：原油、甲醇、聚酯等偏弱，沥青、橡胶等震荡偏多。
• 农产品：白糖、棕榈油、苹果建议逢低买入，棉花、菜粕偏空。

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