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华期理财 - 橡胶市场分析总结（2021年7月23日）

核心内容

2021年7月，沪胶市场呈现宽幅震荡、小幅收低的走势。ru2109月合约全周下跌285点，收盘于13285点；nr2109月合约全周下跌160点，收盘于10760点。市场波动主要受到疫情对供应端的影响以及需求端的复苏与不确定性共同作用。

主要观点

供应端压力

• 疫情影响：泰国、马来西亚和印度尼西亚作为全球三大橡胶生产国，因新冠变种病毒（Delta）蔓延和防疫措施，导致橡胶产量预计下降 4%-5%。
• 自然灾害：泰国还受到南方强降雨影响，进一步限制了橡胶产量。
• 物流瓶颈：橡胶海运集装箱短缺，运输成本上升，影响整体供应效率。
• 劳动力短缺：防疫措施导致劳工短缺，影响胶水产量。

需求端变化

• 欧盟汽车销量增长：2021年上半年欧盟新车注册总量同比增长 25.2%，显示市场需求有所回暖。
• 替换胎市场复苏：2021年二季度欧洲替换胎市场销量同比大增 43.2%，表明汽车维修和更换需求上升。
• 印度需求回升：印度天然橡胶需求随轮胎销售复苏而增长，但因暴雨和疫情限制，供应未能及时跟进。预计2022财年印度橡胶进口量将达 45万吨。

关键信息

市场数据

• ru2109合约：

  • 开市：13580点
  • 最高：13685点
  • 最低：12880点
  • 收盘：13285点
  • 下跌：285点
  • 成交量：1,898,687手
  • 持仓量：209,126手

• nr2109合约：

  • 开市：10935点
  • 最高：11030点
  • 最低：10295点
  • 收盘：10760点
  • 下跌：160点
  • 成交量：73,198手
  • 持仓量：19,518手

后市展望

• 短期走势：沪胶预计将继续维持箱体震荡走势，上方压力与下方支撑并存。
• 压力因素：
  • 国内汽车产销偏弱，7月上旬销售预期走低。
  • 出口放缓导致轮胎厂成品库存高企，开工率偏低。
  • 新冠变种病毒全球蔓延引发对需求的担忧。
• 支撑因素：
  • 东南亚三大产胶国产量预计下降 4%-5%，引发市场对供应紧张的预期。
  • 欧盟与印度的消费数据利多，显示需求端正在逐步恢复。
  • 7-9月为东南亚橡胶的季节性上升期，预计胶价将有所反弹。

操作建议

• 建议关注 ru2109合约13000点 和 nr2109合约10500点。
• 若价格在支撑位之上强势上涨，可考虑持多滚动操作；若跌破支撑位则可能转弱，建议卖出。

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总结

2021年7月，橡胶市场受疫情和自然灾害双重影响，供应端承压，而需求端则有所回暖。沪胶在7月呈现宽幅震荡走势，短期预计将继续维持该趋势。操作上建议关注关键支撑位，合理布局多空策略。市场参与者应结合自身情况独立判断，谨慎操作。