20241117-创元期货-原木周报_基本面较弱偏空对待_关注地产政策走向_12页_798kb

本周原木现货价格普遍下调，进口辐射松价格走弱，而云杉报价基本保持稳定。由于9月24日的政策刺激影响基本结束，且11月属于房地产传统淡季，现货端缺乏支撑，导致国内各规格原木价格均有下降。其中，山东地区表现差异较大，39米大A材价格下调幅度较大(40元/立方米)，而4米中A材价格普遍下降10元/立方米，基准交割价格当前在800-810元/立方米范围内有成交。同时，近期多项数据表明原木基本面承压，但也存在部分利好因素（如美元汇率支撑）与政策预期，为后市留下了不确定性。

本周原木出货量持续走弱，全国日均出口量环比减少0.029万立方米，达488万立方米。江苏和山东的日均出货量分别为243万和192万立方米，与上周相比均有下降。尽管出货量下降，但全国港口库存总量维持在256万立方米，月环比变化不大，期间仅小幅累库10万立方米，分树种和分地区来看，辐射松库存去库，北美材及云杉库存累库。

11月以来，建材消费环比有所回升，目前建筑业PMI数据偏弱，螺纹钢消费量环比上升但仍低于去年同期水平，数据显示房地产开发投资和销售情况持续一般，这与需求端支撑有限的判断相呼应。盘面上看，原木期货周线下跌乏力，相对于上游，结合当前政策和市场情绪，分析师廉超等人预计原木现货偏弱，存在支撑因素，后市建议偏空思路操作。

就国际市场，CRF报价和运费方面，辐射松CFR报价维持在124美元/立方米，云杉报价维持在121美元/立方米；波罗的海相关指数数据波动显著，进出口运费情况复杂。辐射松记述库存约80万吨，云杉约20万吨。另外，国内进口节奏将在很大程度上受季节与港口发运量影响。

本报告分析了供给侧、需求面的变化，强调了宏观节奏的影响，并指出截止目前，原木短期难有显著好转，但政策预期可能带来方向性改变。结合图表资料，对国内原木、各分地区分树种的库存、价格情况进行了示意。

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