策略·行业景气：油价反弹，猪肉价回落，陆股通买入金额占比回升-20190116-天风证券-30页_1mb

行业景气度与市场动态总结

核心内容概述

本报告分析了2019年1月上半月中国主要行业景气度变化，涵盖上游资源、中游制造、下游消费、金融与公用事业等板块。整体来看，上游资源类行业呈现回暖趋势，中游制造部分行业有所反弹，下游消费板块整体承压，金融与公用事业则表现出一定的市场调整。

主要观点与关键信息

上游资源

• 原油：近两周布伦特原油期货涨幅12.7%，WTI原油期货涨幅15.4%，分别收于60.64美元/桶和52.4美元/桶。美国原油库存同比走高，OPEC原油产量持续增长。
• 煤炭：动力煤、焦煤、焦炭价格企稳并小幅反弹，日耗煤量维持高位，但煤炭库存有所回落。
• 有色：金属价格总体稳定，LME铜价震荡下跌，库存企稳；LME铝价持续走低，库存企稳；LME铅价震荡，库存小幅下跌；LME锌价窄幅震荡，库存小幅回落；LME锡价大幅反弹，库存大幅走低；LME镍价小幅回升，库存持续走低。

中游材料与制造

• 钢铁：螺纹钢期货价反弹，现货价小幅走低；高炉开工率和产能利用率小幅反弹至53.66%和64.13%。
• 建材：水泥价格回落，产量增速放缓；玻璃现货价企稳，期货价回升，但产能利用率和开工率走低。
• 化工：化纤品价格走低，甲醇、橡胶价格小幅反弹，尿素价格继续回落。
• 机械：2018年挖掘机销量同比+45.0%，12月销量同比+14.4%，但部分机械产品如压路机销量同比-16.1%。
• 轻工：文化纸价格有所企稳，包装纸价格保持稳定。

下游消费

• 地产：11月房地产开发完成额同比升至9.3%；商品房待售面积同比增速回升；一线城市二手住宅价格指数环比回落，二三线城市有所反弹。
• 汽车：12月汽车销量同比-13.05%，新能源汽车销量同比+38.8%，保持较高增速。
• 家电：11月家用空调同比增速回升至10.3%，冰箱同比增速走高至9.8%，洗衣机同比增速小幅回落至-0.1%。
• 医药：中药材价格回落，维生素价格相对稳定。
• 农业：猪肉、鸡肉价格小幅下跌，山东蔬菜批发价格指数反弹。
• 电子：面板、内存价格持续走低，费城半导体指数震荡回升。
• 传媒：12月电影票房收入环比+17.1%，同比-14.0%；新片上映数量为63部。

金融与公用事业

• 银行：近两周人民币净投放-4100亿元；DR001、DR007资金价格企稳；10年期国债收益率反弹至3.14%。
• 证券：融资融券余额小幅走低，陆股通买入金额占A股成交额比例回升。
• 保险：11月财险保费收入同比增速回落至+5.5%，寿险保费收入同比小幅拉升至+28.4%；12月中国人寿和太平洋财险保费收入同比增速走高。
• 电力：11月发电量同比增速回落至3.6%，火电发电量同比小幅回升，水电发电量同比增速回落；全社会用电量同比增速持续小幅下滑至6.3%，一产、二产用电量同比上升，三产持续回落。
• 交运：波罗的海干散货指数、油运指数回落，但中国出口集装箱运价指数CCFI回升。

风险提示

• 宏观经济下行风险：整体经济面临一定的下行压力。
• 中美贸易摩擦不确定性：贸易关系可能对市场产生影响。