20180716-中国银河-传媒行业周报_完美世界回购股份彰显信心_网络文学头部公司优势明显_28页_2mb

传媒行业周报总结 - 2018年07月16日

核心内容

一、上周行业热点

1. 完美世界回购股份
   完美世界计划回购股份，资金总额不低于5亿元且不超过10亿元，回购价格不超过36元/股，期限为12个月。此举彰显公司对自身长期内在价值的信心，同时高管及核心管理团队增持公司股份，表明管理层对公司未来发展的积极态度。公司影视、游戏作品表现优异，主营业务持续高增长，Steam中国平台为公司带来长期价值。

2. BAT竞争网络文学资源
   中国网络文学用户规模持续扩大，截至2017年底达到3.78亿，占网民总数的48.9%。阅文集团作为腾讯旗下的网络文学平台，拥有强大的用户基础和市场影响力，2017年平均月活用户数达1.9亿，占网络文学整体用户规模的50%，头部优势明显。其他平台如爱奇艺文学和阿里文学也积极布局，签约知名作家，推动市场发展。

二、最新观点及投资建议

1. 行业观点

• 传媒行业表现：本周申万传媒指数上升1.12%，高于沪深300指数（3.79%）和创业板指（5.01%）的涨幅，但在28个申万一级行业中排名靠后。
• 市场估值：目前传媒行业PE（TTM）约为24.56倍，处于历史较低水平，具有一定的投资吸引力。
• 投资建议：
  • 影视剧：推荐关注【横店影视】和【光线传媒】，因其在三线以下城市影院建设及内容制作方面的布局。
  • 游戏：推荐关注【完美世界】，其具有较强的自研能力和成长性。
  • 广告营销：推荐关注【蓝色光标】和【分众传媒】，作为数字营销和新媒体广告的龙头公司。
  • 内容出版：推荐关注【掌阅科技】和【新经典】，受益于用户付费习惯的养成和数字阅读行业的集中化趋势。

2. 国际比较

• A股与美股对比：A股传媒行业估值相对美股存在显著差异，其中美股传媒股的估值溢价率较历史平均水平低，部分公司出现亏损。
• 港股及中概股：港股及中概股传媒公司表现分化，部分公司如【阅文集团】和【分众传媒】表现良好，但如【哔哩哔哩】和【虎牙】则出现亏损。

三、核心组合表现

四、风险提示

• 商誉减值风险
• 政策风险
• 作品收入不及预期风险
• 行业竞争加剧风险

五、重点数据回顾

1. 电影票房

• 单周票房：约15.7亿元，环比下降0.43%。
• 热门影片：
  • 《我不是药神》：单周票房11.1亿元，占71.01%
  • 《邪不压正》：单周票房3.09亿元，占19.63%
  • 《动物世界》：单周票房0.53亿元，占3.36%
  • 《阿修罗》：单周票房0.48亿元，占3.02%
  • 《新大头儿子和小头爸爸3：俄罗斯奇遇记》：单周票房0.47亿元，占2.98%

2. 电视剧网络播放量

• 网络播放量TOP5：
  • 《扶摇》：19.8亿播放量
  • 《一千零一夜》：17.9亿播放量
  • 《猎毒人》：13.8亿播放量
  • 《流星花园》：9.7亿播放量
  • 《青春警事》：2.2亿播放量
• 市场趋势：随着用户付费习惯的养成，网络文学和数字阅读行业将逐步走向规范和集中。

3. 综艺节目网络播放量

• 播放量TOP5：
  • 《明日之子 第二季》：48,000万播放量
  • 《极限挑战 第四季》：32,000万播放量
  • 《奔跑吧 第二季》：15,000万播放量
  • 《足球解说大会》：15,000万播放量
  • 《中国好声音 第五季》：13,000万播放量

4. 游戏市场

• 网页游戏：开服数量TOP1为《太极崛起》，共273组服务器；运营平台TOP1为37游戏，共781组服务器。
• 手机游戏：
  • 付费畅销榜前二：《沙城英雄》、《昆仑传说》
  • 免费畅销榜前二：《绝地求生：刺激战场》、《风之大陆》

六、公司重要公告

• 北京文化：股票交易异常波动，无重大信息未披露。
• 吉比特：湖南文旅减持股份，持股比例降至10.10%。
• 印纪娱乐：终止重大资产重组，发布关联交易公告。
• 恺英网络：大股东冯显超补充质押股份，无平仓风险。
• 华策影视：预计实现净利润2.47亿元至3.16亿元，储备项目丰富，有望推动全年业绩增长。
• 华谊兄弟：上半年盈利2.58亿元至2.88亿元，同比下降33%至40%，但扣非净利润大幅增长。
• 世纪华通：筹划重大资产重组，拟购买盛跃网络科技100%股权，预计8月10日前恢复交易。
• 中南文化：筹划购买华商智汇100%股权，预计8月13日前恢复交易。
• 东方网络：面临监管关注，需补充披露股权收购意向书及进展情况，同时需说明质押风险及控制权变更的影响。