深度报告-20201026-西部证券-锂电储能行业深度报告_储能风口已至_锂电发展正当时_28页_1mb

储能风口已至，锂电发展正当时

核心内容

锂电池已在电化学储能中占据垄断地位，随着环保压力加大和技术进步，其在储能领域的应用正快速扩大。2015-2019年，全球锂电储能累计装机比例保持在80%左右，国内从66%升至80.62%，未来有望进一步提升至90%。在新增市场中，国内锂电装机渗透率从2018年的78.02%升至2019年的97.27%。

主要观点

• 技术优势：锂电池在能量密度、转换效率、循环寿命等方面均优于铅酸电池，未来将全面替代铅酸电池，带来巨大的市场空间。
• 成本下降：锂电池成本持续下降，带动储能项目经济性提升，未来若全部替换，市场空间可达千亿。
• 应用拓展：储能应用在电网侧、新能源发电侧和5G基站侧等多领域快速铺开，推动锂电储能市场快速增长。
• 政策支持：国家出台多项政策鼓励储能参与电力系统辅助服务，促进储能行业健康发展。
• 行业格局：龙头企业如宁德时代、阳光电源等在产业链中占据主导地位，受益于储能市场的爆发。

关键信息

• 市场规模：2019年底我国锂电储能累计投运规模达1.71GW，预计2024年市场空间将达377亿元，相比当前市场规模增长约20倍。
• 主要增长点：
  1. 电网侧调频和调峰：预计2024年底电网侧调频锂电储能累计装机规模达5.36GW，调峰锂电储能达2.21GW。
  2. 新能源发电侧：预计2024年锂电储能累计装机规模达9.23GW，2025年有望达到12.48GW。
  3. 5G基站侧：预计2025年底锂电储能需求达12.48GW，成为储能市场的重要增长点。
• 行业趋势：随着电力体制改革和新能源渗透率提升，储能需求将持续增长，锂电作为主要技术路线将受益。

投资建议

建议关注以下企业：

• 电池系统龙头：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科
• 储能逆变器核心供应商：阳光电源、固德威

风险提示

• 储能发展不及预期
• 新能源发电不及预期
• 电力辅助服务市场化不及预期
• 5G基站建设不及预期
• 锂电成本下降不及预期

图表目录

• 图1：2015-2020年Q1全球储能项目累计装机规模及增速
• 图2：2019年底全球储能项目累计装机规模结构
• 图3：2014-2020年Q1中国储能项目累计装机规模及增速
• 图4：2019年底中国储电项目累计装机规模结构
• 图5：2014-2020年Q1全球抽水蓄能累计装机规模及增速
• 图6：文登抽水蓄能电站三维透视图
• 图7：2008-2020年Q1全球电化学储能累计装机规模及增速
• 图8：2011-2019年中国电化学储能项目累计装机规模及增速
• 图9：2019年底全球电化学储能项目累计装机规模结构
• 图10：2019年底中国电化学储能项目累计装机规模结构
• 图11：2015-2019年锂离子电池在电化学储能累计装机占比情况
• 图12：2009-2020年H1铅蓄电池产量
• 图13：2009-2020年H1锂离子电池产量
• 图14：2014-2019年各类型锂电池出货情况（GWh）
• 图15：2018年以来锂电池主要原材料价格走势
• 图16：2015-2019年宁德时代动力电池销售与成本均价下降趋势
• 图17：2018年中国已投运电化学储能应用领域占比情况
• 图18：中国新增投运的电化学储能项目中电网侧占比飙升
• 图19：2020-2025年中国电化学储能电站装机预测情况（MW）
• 图20：电网侧储能参与电力系统调峰
• 图21：我国典型区域一般工商业电价峰谷差
• 图22：2017-2019H1我国电力辅助费用（亿元）
• 图23：2018年各项目辅助服务补偿费用占比
• 图24：2020-2024年电网侧调峰端电化学储能累计装机规模预测（MW）
• 图25：2015-2020年H1我国风光电累计装机规模及增速
• 图26：2019年底我国发电装机结构
• 图27：2014-2019年我国风电光伏发电量及占比
• 图28：典型风电发力曲线与用电负荷曲线对比
• 图29：典型光伏发电力曲线与用电负荷曲线对比
• 图30：阴天时光伏发电系统有功功率随时间的变化
• 图31：晴天时光伏发电系统有功功率随时间的变化
• 图32：2014-2019年我国弃风电量及弃风率
• 图33：2015-2019年我国光伏弃光量及弃光率
• 图34：2020-2025年风电、光伏累计装机规模预测
• 图35：2014-2019年我国4G基站总数
• 图36：电池储能系统结构示意图
• 图37：包含多个BESS模块的高压超大容量储能系统结构
• 图38：锂电储能系统成本构成
• 图39：锂电池储能度电成本（元/kWh）
• 图40：锂电池储能度电成本（元/kWh）
• 图41：2019年中国储能技术提供商出货排名（MWh）
• 图42：2019年新增储能占比
• 图43：2019年中国储能逆变器提供商出货排名（MW）

分析师信息

• 分析师：杨敬梅
• 联系方式：021-38584220
• 邮箱：yangjingmei@research.xbmail.com.cn

行业格局与企业表现

• 宁德时代：电池环节龙头地位稳固，2019年储能系统营收增长222%，市场份额领先。
• 南都电源：通信基站领域深耕多年，锂电业务占比提升，有望成为储能市场的“黑马”。
• 亿纬锂能：积极扩产，布局储能市场。
• 阳光电源：逆变器龙头，市场地位稳固。
• 国轩高科：专注于铁锂和三元电池，提升储能能力。
• 固德威：专注于太阳能、储能等新能源电力逆变器的研发和销售。

未来展望

随着储能技术的不断成熟和政策的大力支持，锂电池储能市场将呈现快速增长趋势，预计2024年锂电储能总需求达28.41GW，市场空间扩大至377亿元，未来五年内有望实现超过50%的年复合增长率。