20230514-南华期货-南华橡胶产业链数据周报_49页_2mb

南华橡胶产业链数据周报总结

一、宏观环境

全球宏观经济形势及能化、黑色指数表现对天然橡胶市场有影响。国内与国外经济复苏进程是关注重点。

二、期货盘面

• RU（天然橡胶）合约因轮储消息炒作价格上涨。
• NR（普通天然橡胶）与RU走势分化，NR盘面出现下跌。
• 价差变化：RU9-1合约价差扩大至1355，深浅价差收口至2535；RU-NR价差拉开，反映不同品种市场预期差异。

三、供给数据

• 全球供应：新一季产出尚未完全释放，泰国产区因干旱延迟上量约两周，云南产区开割率低，国内原料产量预期待提升。
• 库存情况：中国天然橡胶社会库存1361万吨，环比微增；青岛保税及一般贸易库存合计734万吨，环比大幅增长197%，其中一般贸易库存增幅尤为显著。

四、需求数据

• 轮储政策预期主导市场情绪，带动RU上涨。
• NR月差转为Back结构，现货价格波动相对有限。
• 天然橡胶现货基差总体宽幅震荡。
• 需求端整体疲软，轮胎开工率不高，全钢胎开工约60%，半钢胎开工约70%，主要依赖外贸订单。
• 其他橡胶制品需求较弱，需求补库意愿不足。

五、价差数据

• 全乳与泰混现货价差走扩。
• RU与NR价差因轮储预期扩大，市场结构分化明显。
• 合成胶方面，全乳-合成胶价差与泰混-合成胶价差走扩，反映合成胶价格相对走弱。

六、供给预期

• 全球下半年可能出现厄尔尼诺现象，可能影响橡胶供应。
• 泰国气象干旱导致产出延迟，云南产区降水增多无法缓解供应压力。

七、需求预期

• 轮储政策可能落地影响新合約供给，但对基本面影响有限，基�供需双弱。
• 短期需求暂无起色，汽车（特别是重卡）产销量偏低，市场观望情绪浓厚。

八、库存与进口

• 国内库存继续累库，但增幅放缓。
• 泰国和越南出口保持稳定，国内进口虽小幅增加，但仍主要依赖非洲胶供应。

总结

综合来看，基本面仍维持供需双弱；交易主线转向轮储政策预期及其落地可能，短期需关注宏观情绪与基本面变化。橡胶09合约需警惕冲高回落风险。