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报告摘要

文档总结

核心内容

本文档是一份投资研究报告，主要聚焦于亚洲多个市场的中小型公司表现及投资建议。重点包括IGG Inc（港股代码：799 HK）、Bank Jatim（BJTM IJ）等公司的分析，以及区域市场指数和关键财务指标。

主要观点

IGG Inc 是一家全球移动游戏开发商，其新游戏 Lords Mobile 表现强劲，成为新的增长引擎。
Bank Jatim 是印尼东爪哇省政府拥有的区域开发银行，具有高股息收益率和低市净率（P/B）。
投资建议 包括买入和卖出推荐，如 IGG Inc 被推荐买入，目标价为 HK$5.66；而 Hartalega 被推荐卖出。
市场指数 显示不同市场的表现，如 DJIA、S&P 500、FTSE 100 等，部分市场出现波动，部分则呈现增长。
财务预测 和 估值分析 显示 IGG Inc 的盈利能力及成长性，以及其在行业中的相对估值优势。

关键信息

IGG Inc (799 HK)

公司概况：IGG Inc 是一家全球在线游戏开发商和运营商，提供多语言浏览器游戏、客户端游戏和移动游戏。
市场表现：目前股价为 HK$5.21，目标价为 HK$5.66，预期涨幅为 +8.6%。
新游戏表现：Lords Mobile 自2016年3月推出后，前四个月营收达1780万美元，月均营收仍在增长。
财务数据：
- 2016 年营收预计为 307.4 万美元，2017 年预计为 345.5 万美元。
- 净利润预计 2016 年为 5810 万美元，2017 年为 6880 万美元。
- 每股收益（EPS）预计 2016 年为 45.1，2017 年为 49.0。
- 市盈率（PE）预计 2017 年为 13.3 倍，市净率（P/B）预计为 4.3 倍。
公司优势：
- 全球化市场策略，收入来源多元化。
- 强大的资产负债表，现金流稳定。
- 高股息收益率，预期可达 5%。
风险因素：
- 新游戏表现未达预期。
- 现有游戏收入下降快于预期。
- 未能推出下一部畅销游戏。
- 股息支付低于预期。
催化剂：
- 被纳入深港通名单。
- Lords Mobile 表现超预期。
- 推出新热门游戏。
- 股息支付比率提高。

Bank Jatim (BJTM IJ)

公司概况：Bank Jatim 是印尼东爪哇省政府拥有的区域开发银行。
市场表现：当前股价为 Rp545，股息收益率高于市场平均水平。
财务数据：
- 2016 年净利润为 885 亿印尼盾，预计 2016 年净利润增长 14%。
- 股息收益率预计为 7.4% 至 8.0%。
- 市净率（P/B）为 1.1 倍，高于历史平均水平但低于 BJBR（1.6 倍）。
公司优势：
- 高净息差（NIM）和高净资产收益率（ROE）。
- 高客户存款（CASA）比例，带来低成本资金。
- 主要贷款业务集中在高收益的消费和多用途贷款。
风险因素：
- 贷款违约率（NPL）未改善。
- 贷款增长放缓。
催化剂：
- 被纳入深港通名单。
- Lords Mobile 表现超预期。
- 推出新热门游戏。
- 股息支付比率提高。

市场指数

DJIA：上一交易日收盘 18281.0，1 天涨幅 0.6%，1 周跌幅 0.3%，1 月跌幅 1.1%，YTD 涨幅 4.9%。
S&P 500：上一交易日收盘 2159.7，1 天涨幅 0.4%，1 周跌幅 0.5%，1 月跌幅 0.9%，YTD 涨幅 5.7%。
FTSE 100：上一交易日收盘 7033.3，1 天跌幅 0.6%，1 周涨幅 2.7%，1 月涨幅 2.2%，YTD 涨幅 12.7%。
AS30：上一交易日收盘 5537.0，1 天跌幅 0.6%，1 周涨幅 0.7%，1 月涨幅 0.5%，YTD 涨幅 3.6%。
CSI 300：上一交易日收盘 3253.3，1 天涨幅 0.3%，1 周跌幅 0.7%，1 月跌幅 1.8%，YTD 跌幅 12.8%。
FSSTI：上一交易日收盘 2881.8，1 天跌幅 0.1%，1 周涨幅 0.8%，1 月跌幅 0.5%，YTD 跌幅 0.0%。
HSCEI：上一交易日收盘 9811.2，1 天涨幅 0.6%，1 周涨幅 0.9%，1 月跌幅 1.3%，YTD 涨幅 1.6%。
HSI：上一交易日收盘 23788.3，1 天涨幅 0.4%，1 周涨幅 0.7%，1 月涨幅 0.0%，YTD 涨幅 8.6%。
JCI：上一交易日收盘 5420.6，1 天跌幅 0.9%，1 周跌幅 0.1%，1 月涨幅 0.9%，YTD 涨幅 18.0%。
KLCI：上一交易日收盘 1662.9，1 天涨幅 0.1%，1 周跌幅 0.1%，1 月跌幅 1.6%，YTD 跌幅 1.7%。
KOSPI：上一交易日收盘 2053.0，1 天跌幅 0.1%，1 周跌幅 0.5%，1 月跌幅 0.7%，YTD 涨幅 4.7%。
Nikkei 225：上一交易日收盘 16819.2，1 天涨幅 0.5%，1 周涨幅 2.1%，1 月跌幅 1.5%，YTD 跌幅 11.6%。
SET：上一交易日收盘 1509.9，1 天涨幅 0.0%，1 周涨幅 2.1%，1 月涨幅 0.9%，YTD 涨幅 17.2%。
TWSE：上一交易日收盘 9272.3，1 天跌幅 0.2%，1 周涨幅 0.8%，1 月涨幅 1.0%，YTD 涨幅 11.2%。
BDI：上一交易日收盘 869，1 天涨幅 1.0%，1 周跌幅 4.7%，1 月涨幅 20.0%，YTD 涨幅 81.8%。
CPO：上一交易日收盘 2743，1 天涨幅 0.3%，1 周跌幅 4.5%，1 月跌幅 2.4%，YTD 涨幅 24.7%。
Brent Crude：上一交易日收盘 52，1 天涨幅 1.9%，1 周涨幅 6.5%，1 月涨幅 8.9%，YTD 涨幅 39.1%。

关键假设

GDP增长预测：
- 美国：2015 年 2.6%，2016F 2.0%，2017F 2.7%。
- 欧元区：2015 年 2.0%，2016F 1.4%，2017F 1.0%。
- 日本：2015 年 0.5%，2016F 0.6%，2017F 0.8%。
- 新加坡：2015 年 2.0%，2016F 2.2%，2017F 2.4%。
- 马来西亚：2015 年 5.0%，2016F 4.2%，2017F 4.5%。
- 泰国：2015 年 2.8%，2016F 3.2%，2017F 3.5%。
- 印度尼西亚：2015 年 4.8%，2016F 5.0%，2017F 5.2%。
- 香港：2015 年 2.4%，2016F 2.1%，2017F 1.8%。
- 中国：2015 年 6.9%，2016F 6.5%，2017F 6.2%。
Brent原油均价：
- 2015 年 53.60 美元/桶，2016F 42 美元/桶，2017F 54 美元/桶。
CPO价格：
- 2015 年 2168 环马币/吨，2016F 2500 环马币/吨，2017F 2600 环马币/吨。

公司事件

分析师会议：新加坡银行、新加坡电信及东盟银行分析师会议，10 月 6 日至 7 日在吉隆坡举行。
Xtep International Holdings 路演：10 月 7 日在台北举行，11 月 15 日在吉隆坡举行。
Asian Gems 2016 会议：10 月 11 日至 12 日在新加坡举行。
China Harmony New Energy Auto Holding 午宴：10 月 12 日在 Hong Kong 举行。
Joy City 路演：10 月 13 日在 Shanghai 举行。
Nameson Holdings 午宴：10 月 13 日在 Hong Kong 举行。
Metro Pacific Investments 路演：11 月 24 日在 Canada 举行。
KL Kepon 工厂参观：10 月 25 日在 Malaysia 举行。

财务指标对比

PE（市盈率）：IGG Inc 为 13.3 倍，Boyaa 为 10.8 倍，Tencent 为 30.4 倍。
P/B（市净率）：IGG Inc 为 4.3 倍，Boyaa 为 1.3 倍，Tencent 为 8.4 倍。
PE/CAGR FY15-17F：IGG Inc 为 0.46，Boyaa 为 0.24，Tencent 为 0.90。
PE/CAGR FY15-17F（其他公司）：Netdragon 为 n.a.，Kingsoft 为 0.46，Ourgame 为 0.28，Linekong 为 n.a.，DeNa 为 0.48，Nexon Co 为 5.95，Gungho 为 (0.33)，NetEase 为 0.51，Youzu Interactive 为 1.15，Kingnet Network 为 2.02，Shenzhen ZQgame 为 n.a.，Ourpalm 为 n.a.，Beijing Kunlun Technology 为 1.06，Sichuan Xun You Network 为 1.6，NCSoft Corp 为 0.39，Nexon GT 为 n.a.，Joycity Corp 为 0.03。