信息技术行业AI系列报告之1-第四范式：决策类企业级人工智能领导者-20211022-国信证券-33页_2mb

第四范式：决策类企业级人工智能领导者总结

公司介绍

第四范式成立于2014年9月，是一家专注于企业级人工智能解决方案的行业领导者。公司致力于通过平台化方式帮助企业解决AI转型中的效率、成本和价值问题，已覆盖银行、证券、保险、零售、能源、医疗、制造七大行业，市场份额位居中国决策类人工智能市场首位。

公司核心团队来自百度等知名机构，技术实力雄厚，拥有20余个AI竞赛世界冠军、300余项核心专利和400余篇顶级学术论文。创始人兼CEO戴文渊博士拥有约12年AI行业经验，与郑墨均曾获得ACM国际大学生程序设计竞赛全球总决赛冠军。

行业概况

行业发展趋势

中国人工智能行业市场规模增长迅猛，2016-2020年实现年均复合增长率69.7%，预计2025年将达6095亿元。其中，决策类人工智能预计将成为增速最快的细分领域，2020年市场规模达268亿元，年均复合增长率83.5%，预计2025年将突破1847亿元。

行业竞争格局

第四范式在2019年和2020年分别占据IDC中国机器学习平台市场份额第一位，2020年市场占有率达18.1%。主要竞争对手为综合型互联网厂商，如百度、阿里、华为、腾讯等。公司产品具备更高的灵活性、可扩展性、数据兼容性及应用管理能力，相比单点解决方案更具优势。

政策支持

国家出台多项政策支持人工智能行业发展，如《新一代人工智能发展规划》《“十四五”就业促进规划》等，推动AI与实体经济深度融合，为第四范式的发展提供政策保障。

竞争优势

先发优势

第四范式在行业中具有显著先发优势，先后入围The Forrester Wave、Gartner十大战略新兴技术趋势、Forrester Now Tech等权威榜单，成为全球领先的AutoML代表厂商。

客户增长与客单价提升

公司用户数和标杆用户数持续增长，2018至2020年用户数年均复合增长率达102.6%，2021H1用户数为126家，同比增长73.91%。标杆用户数由2018年18家增长至2021H1的38家，客单价年均复合增长率达77.6%，2021H1单客户平均贡献收入1030万元，同比增长41.1%。

技术储备

公司拥有丰富的AI人才储备，包括超过100家公司和数千名AI科学家与开发人员。技术储备方面，公司拥有20余个AI竞赛冠军、300余项核心专利及400余篇顶级学术论文，与多所国内外顶尖高校建立合作关系，专家顾问团队由知名学者组成。

发展战略

加强研发

第四范式计划通过加强研发能力，优化底层核心技术，探索新技术并拓展行业应用，巩固行业领先地位。公司研发投入持续增长，2018年至2020年研发支出由9658万元增长至2.48亿元，年均复合增长率达60.2%。

拓展行业领域

公司计划通过梳理行业标杆，逐步拓展至更多行业领域。2020年6月底，公司已与宁德时代达成合作，未来将进一步扩大在能源电力和IT运维管理等行业的布局。

提升商业化能力

公司通过扩大销售团队、提高方案渗透率及战略投资与收购，提升商业化能力。2021年以来，公司已收购广州健新、上海伊飒海科技有限公司，并增资理想科技。

财务分析

营收增长

第四范式营收增长迅速，2018年为1.28亿元，2019年为4.60亿元，2020年为9.42亿元，2021H1为7.88亿元。2019-2021H1营收同比增幅分别为259.7%、105.0%和166.89%。

毛利率稳定

公司整体毛利率相对稳定，2018年为42.7%，2019年为43.5%，2020年为45.6%，2021H1为44.0%。分业务毛利率方面，先知平台及产品毛利率由74.9%下降至42.2%，而应用开发及其他服务毛利率由41.4%上升至45.7%。

费用结构

公司主要开支为研发和一般及行政开支，分别占总开支的45.93%和35.29%。销售及营销开支占比相对较低，仅为18.78%。

风险提示

• 全球经济下行可能影响企业IT支出；
• 人工智能领域可能出现重大技术变革；
• 行业竞争格局可能恶化。

投资评级

产品架构

全栈AI产品矩阵

第四范式拥有包括Sage AIOS、HyperCycle系列和Sage Studio系列在内的全栈AI产品矩阵。其中，Sage AIOS作为核心AI操作系统，支持企业AI规模化部署，具备自动化大规模分布式异构计算资源调度能力，使机器整体利用率提升50%。

无代码开发工具

HyperCycle和Sage Studio作为无代码和低代码开发工具，帮助企业快速设计、开发和使用AI应用。HyperCycle支持多种AI应用类型，如ML、CV、OCR、KB等，Sage Studio则覆盖从数据到部署的全开发流程。

应用场景

金融行业

公司服务某全国性大型证券公司，通过AI模型提升基金推荐准确率4.5倍，帮助客户实现精准推荐。

零售行业

与来伊股份合作，推动智慧零售转型，优化供应链管理、线上运营及门店选址等业务场景。

医疗行业

与瑞金医院合作开发AI慢性病管理产品“瑞宁知糖”，可预判糖尿病及并发症风险，提供个性化干预方案，准确率较专业医生提升2-3倍。

总结

第四范式作为决策类企业级人工智能的领导者，凭借强大的技术实力、丰富的行业经验和持续的营收增长，在中国AI市场占据重要地位。公司以先知平台为核心，提供灵活可拓展的AI解决方案，覆盖多个行业，并在多个场景中实现显著效果。未来，公司将继续加强研发，拓展行业应用，提升商业化能力，以应对市场竞争和行业变化。