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A股市场底部构筑分析总结

核心内容

当前A股市场处于构筑底部阶段，尽管近期市场波动较大，但估值水平较低，且部分利空因素已反映在价格中。分析师董冰华认为，不应过度恐慌，市场有望迎来修复反弹。

主要观点

• 市场表现：本周一A股三大指数集体低开，早盘反弹冲高后回落，午后进一步下跌。沪指跌幅扩大至1%，深成指翻绿，创业板指微涨。
• 市场情绪：两市上涨家数为917家，低于上周均值但高于前一交易日；涨停家数为42家，与上周均值持平；下跌家数为3950家，高于上周均值但低于前一交易日；跌停家数为44家，高于上周均值。
• 资金动向：北向资金净流入42.76亿元，与上周均值净流出形成对比；两市成交额为6681.66亿元，维持缩量状态。
• 估值水平：WIND全A指数估值接近16倍，处于过去十年30%分位数；上证50和沪深300指数已降至今年4月最低点水平。
• 行业表现：28个一级行业中，有十个行业处于过去十年最低10%分位数以内，市场整体估值处于历史低位。

关键信息

双融余额

• 截至9月26日，上交所两融余额为8508.43亿元，较前一交易日减少28.23亿元。
• 深交所两融余额为7220.68亿元，较前一交易日减少34.57亿元。
• 两市合计两融余额为15729.11亿元，较前一交易日减少62.80亿元。

行业与主题分析

1. 旅游酒店主题

• 携程数据显示，国庆出游订单量比上周增长64%，中秋节后日均订单增长超30%。
• 十一黄金周可能迎来暑期后的第二波客流高峰。
• 建议关注：中国中免（601888）、华天酒店（000428）。

2. 银行行业

• 工行、农行、中行等调整人民币存款挂牌利率，三年期和大额存单利率下调15个基点，一年期和五年期下调10个基点，活期利率下调0.5个基点。
• 此次调整有助于银行压降存款付息率，缓解息差压力。
• 建议关注：招商银行（600036）、平安银行（000001）。

3. 储能主题

• 国家“十四五”规划明确提出，到2025年新型储能进入规模化发展阶段，到2030年实现全面市场化。
• 随着清洁能源替代化石能源的加速，储能行业需求快速增长。
• 建议关注：南都电源（300068）、博力威（688345）。

风险提示

• 疫情未能有效控制
• 宏观经济意外下滑
• 流动性紧缩加剧
• 行业政策低于预期

投资策略说明

• 股票投资评级：以报告日后12个月内个股相对沪深300指数的涨幅为标准，分为买入（＞20%）、增持（10%—20%）、中性（-10%—10%）、卖出（＜-10%）。
• 行业投资评级：以报告日后12个月内行业指数相对沪深300指数的涨幅为标准，分为推荐（＞10%）、中性（-10%—10%）、回避（＜-10%）。

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附图说明

• 图表1：双融日交易数据
• 图表2：上一日融资净买入前十行业
• 图表3：上一日融券净卖出额前十行业
• 图表4：上一日融资净买入额前十大个股
• 图表5：上一日融券净卖出额前十大个股

所有图表均来源于Wind，华鑫证券研究。