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港股估值大幅抬升——A股市场估值跟踪三十四总结

核心内容

本报告分析了全球主要股指及A股市场的估值变化情况，重点探讨了A股与港股在PE（TTM）和PB（市净率）方面的表现，以及各行业估值变动对整体市场的影响。

主要观点

• 全球主要股指普遍下跌，A股市场整体表现疲软，中证500跌幅最大，达-5.10%；万得全A和上证指数也出现较大跌幅。
• 港股表现相对较好，恒生指数和恒生中国企业指数小幅上涨，恒生科技涨幅最大。
• A股估值分位数全面下跌，上证50跌幅最大，中证500和创业板指跌幅居前。
• 行业估值普遍下跌，原材料、设备制造、交通运输等行业跌幅显著，仅消费者服务行业估值略有上升。
• 风险溢价方面，A股主要指数风险溢价普遍上涨，其中上证指数和上证180涨幅最大。

关键信息

1. 全球主要股指涨跌情况

• 英国富时100：涨幅最大，达1.92%。
• 日经225：跌幅最大，达-4.69%。
• 港股：恒生指数上涨0.73%，恒生中国企业指数上涨0.12%，其余下跌。
• A股：中证500跌幅最大，达-5.10%；万得全A和上证指数跌幅居前。

2. 全球主要股指估值变化

• PE(TTM)：恒生科技高于历史中位数，其余指数仍低于中位数。
• PB：标普500和纳斯达克高于历史中位数，其余指数低于中位数。
• 估值分位数：
  • 恒生科技PE分位数涨幅最大，达0.34%。
  • 上证指数PB分位数跌幅最大，达-2.60%。
  • A股估值分位数均下跌，中证500和创业板指跌幅最大。

3. A股主要指数估值表现

• 中证500：PE(TTM)和PB均下跌显著，跌幅最大。
• 沪深300：PE(TTM)和PB均处于四年最低水平。
• 上证指数：PE(TTM)位于四年最低，本周下跌3.47%。
• 创业板指：PE(TTM)位于四年最低，本周下跌3.47%。

4. 行业估值表现

• 行业PE(TTM)：仅消费者服务行业上涨0.30%，其余均下跌，其中电新、机械、电子跌幅最大。
• 行业PB：仅消费者服务、食饮、电新、医药行业PB上涨，其余均下跌。
• 行业估值收缩：中证500估值收缩幅度最大，达47.52%，创业板指估值收缩贡献最大，达113.36%。

5. 风险溢价变化

• A股主要指数风险溢价普遍上涨，其中上证指数和上证180涨幅最大。
• 中证500：风险溢价低于历史均值加两倍标准差。
• 科创50：风险溢价略有回升，但涨幅较小。
• 风险溢价变化幅度：中证500风险溢价变化最大，达0.36%。

结构分析

一、全球主要股指涨跌

• 英国富时100：涨幅最大。
• 日经225：跌幅最大。
• 港股：恒生指数和恒生中国企业指数上涨，其余下跌。
• A股：中证500、万得全A、上证指数跌幅居前。

二、全球主要股指估值

• PE(TTM)：恒生科技高于历史中位数，其余指数低于中位数。
• PB：标普500和纳斯达克高于历史中位数，其余指数低于中位数。
• 估值分位数：
  • 恒生科技PE分位数涨幅最大。
  • 上证指数PB分位数跌幅最大。
  • A股估值分位数全面下跌。

三、行业估值表现

• PE(TTM)：
  • 消费者服务、军工、农牧行业高于中位数。
  • 电新、机械、电子行业跌幅最大。
• PB：
  • 消费者服务、食饮、电新、医药行业高于中位数。
  • 建筑、银行、石油石化行业低于中位数。
• 行业估值收缩：
  • 中证500估值收缩幅度最大。
  • 创业板指估值收缩贡献最大。

四、风险溢价变化

• 风险溢价普遍上涨，其中上证指数和上证180涨幅最大。
• 中证500：风险溢价低于历史均值加两倍标准差。
• 创业板指：风险溢价略高于历史均值加一倍标准差。
• 风险溢价变化：
  • 上证指数和上证180风险溢价变化最大。
  • 创业板指和深证100变化较小。

风险提示

• 数据统计可能存在误差。
• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 投资者应审慎决策，自行承担投资风险。

分析师简介

• 林莎：东兴证券研究所总量组组长、首席策略分析师，中央财经大学金融学硕士，曾就职于中信证券研究部策略组、兴业研究策略组。
• 孙涤：研究助理，对外经济贸易大学金融硕士，曾就职于中债资信研究部，侧重货币政策分析、市场流动性研判、利率走势分析及投资者行为研究。

投资评级

• 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数）：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数）：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

结论

本周A股市场整体估值收缩明显，中证500和创业板指跌幅最大，风险溢价有所回升。港股整体表现相对较好，恒生科技估值抬升显著。行业层面，成长板块和周期板块估值普遍下跌，仅消费者服务行业估值略有上升。整体来看，市场估值处于较低水平，需关注后续变化及风险提示。