建筑行业2024年中期策略：东方既白，兰新蕙质-240621-银河证券-31页_7mb

建筑行业2024年中期策略总结

核心内容

• 行业整体表现：2023年建筑行业业绩稳健增长，但2024年第一季度承压，营收和净利润同比略有下降。
• 政策影响：房地产政策放松有助于改善市场预期，推动去库存和稳定市场；“新国九条”强化分红，促进资本市场高质量发展。
• 基建投资：基建仍是稳增长的重要抓手，专项债和超长期国债持续发力，预计2024年狭义/广义基建投资增速分别为5.42% / 7.51%。
• 出海机遇：随着“一带一路”沿线国家基础设施建设需求增长，建筑企业出海将打开新的成长空间。
• 低空经济：政策支持推动低空经济发展，通用机场建设将带动设计企业受益。
• 数字化转型：建筑行业信息化渗透率低，数字化和AI技术将提升效率、降低成本，成为高质量发展的关键。

主要观点

• 后地产产业链受益：房地产政策放松释放需求，房建和装修装饰板块有望改善。
• 基建投资保持韧性：尽管全球经济增长承压，基建投资仍保持稳定增长，尤其水利、铁路等领域增速较高。
• 出海助力成长：海外订单增量显著，建筑企业有望通过“一带一路”项目拓展市场。
• 高股息和分红：新国九条鼓励持续分红，建筑央企和国企将受益于政策支持。
• 低空经济前景广阔：政策密集出台，通用机场建设将推动低空经济产业链发展。
• 数字化提智增效：AI设计和建筑机器人将显著提升建筑效率，推动行业智能化。

关键信息

2023年行业数据

• 建筑行业上市公司营业收入90,955.03亿元，同比增长6.74%。
• 归母净利润1,999.03亿元，同比增长8.82%。
• 扣非后归母净利润1,683.17亿元，同比增长10.29%。

2024年第一季度数据

• 营收20,710.31亿元，同比增长1.16%。
• 归母净利润503.52亿元，同比减少2.39%。
• 扣非后归母净利润482.46亿元，同比减少2.19%。

基建投资预测

• 2024年狭义/广义基建投资增速分别为5.42% / 7.51%。
• 水利管理业投资增速有望达到18.1%。
• 铁路运输业投资增速约为21%。

房地产政策

• 首套和二套首付比例降至历史最低，房贷利率下调，降低购房成本。
• 多省市落实中央政策，推动去库存和稳定市场。
• 2024年1-5月房地产开发投资同比下降10.1%，商品房销售面积同比下降20.3%。

低空经济

• 2023年12月低空经济被列为战略新兴产业，2024年3月写入政府工作报告。
• 通用机场建设将推动设计企业受益，预计到2030年全国通用机场数量将达到2058座。
• 设计总院、华设集团、中交设计等公司有望受益于低空经济政策。

数字化发展

• 建筑信息化市场规模预计2025年达到806.8亿元，年复合增长率11.3%。
• AI设计和建筑机器人将显著提升效率，降低人工成本。
• 建筑机器人如SAM100、HadrianX等已在实际应用中取得成效。

推荐标的

• 基建类：中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国电建、中国中冶、中国化学、中国能建。
• 房建类：上海建工、安徽建工。
• 低空经济类：设计总院、华设集团、中交设计、华建集团、中衡设计、华设集团。
• 数字化转型类：关注具备AI和建筑机器人技术能力的企业。

风险提示

• 新签订单下滑的风险。
• 应收账款回收不及预期的风险。

投资建议

• 建筑行业集中度持续提升。
• 估值位于历史底部，市值考核加速价值发现。
• 流动性保持合理充裕。
• 东方既白，兰新蕙质，把握基建、高股息、出海、房建、低空经济和数字化投资机会。