20180310-东北证券-金融工程研究报告_东北证券金融工程复盘笔记_9页_631kb

东北证券金融工程复盘笔记 2018/03/10 总结

核心内容概述

本报告为东北证券金融工程团队于2018年3月10日发布的周度市场复盘分析，涵盖行业与风格分析、风格因子收益统计、基金仓位估测及因子有效性追踪等内容。报告旨在帮助投资者了解市场动态与风格变化，为投资决策提供参考。

主要观点与关键信息

1. 上涨个股行业分布和风格归因

• 行业分布：本周前300组合中，医药、计算机、电子元器件、机械、通信、基础化工行业占比最高。
• 个股加权涨幅：综合（20.20%）、建材（17.37%）、机械（15.63%）、交通运输（15.58%）、汽车（13.52%）涨幅最显著。
• 行业分化：尽管上述行业个股表现强劲，但行业指数涨幅较小，表明行业内个股存在明显分化。
• 风格归因：等权组合表现出偏中小盘、偏高流动性的特征。与上周相比，市值、杠杆暴露降低，贝塔、盈利暴露提高。

2. 风格收益统计

• 风格因子表现：
  • 流动性：周累计收益最高，为 0.498%。
  • 波动率：次之，为 0.364%。
  • 非线性市值、动量：均为负收益。
• 风格变化：下周关注风格为 中盘价值，关注指数为 中证1000。

3. 基金仓位估测及行业配置

• 基金仓位变化：本周市场普涨，基金普遍增仓，灵活配置型、偏股混合型、普通股票型、增强指数型基金仓位均有所上升。
• 行业配置：普通股票型基金在食品饮料行业配置比例增加。
• 基金增减仓情况：
  • 灵活配置型基金增仓数量为414支，减仓338支，持平777支。
  • 偏股混合型基金增仓106支，减仓82支。
  • 普通股票型基金增仓12支，减仓24支。
  • 增强指数型基金增仓11支，减仓11支。
• 基金净值增长：偏股混合型和普通股票型基金净值增长数量为329支（共661支）。

4. 因子有效性追踪

• 因子表现：
  • 贝塔、流动性：IC值提高，表明因子有效性增强。
  • 波动率：IC值下降，有效性减弱。
  • 市值、非线性市值、BP、杠杆：IC绝对值增加。
  • 动量、盈利：IC绝对值降幅较大。
  • 成长：IC值方向相反，即与市场收益趋势不一致。
• 结论：市场风格有所变化，中盘价值因子表现突出，值得重点关注。

行业与风格轮动

• 下周关注风格：中盘价值。
• 下周关注指数：中证1000。
• 风格判断依据：基于巨潮风格指数收益率，大中小盘划分标准为仓位比例大于55%为大盘，45%-55%为中盘，小于45%为小盘；价值与成长判断标准为仓位比例大于50%为价值，否则为成长。

基金类型与仓位数据

关键数据图表

• 图1：组合中个股行业分布。
• 图2：组合中同一行业个股加权涨幅柱状图。
• 图3：中信一级行业涨幅前5名行业。
• 图4：涨幅最高300只股票风格归因。
• 图5：因子RankIC值变化。

报告结构

1. 上涨个股行业分布和风格归因
2. 风格收益统计
3. 基金仓位估测及行业配置
4. 因子有效性追踪

分析师信息

• 分析师：高建
• 研究助理：王琦（英国帝国理工学院数学与金融硕士，2016年加入东北证券研究所）

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 本报告及服务属于中风险（R3）等级金融产品及服务。
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