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金融期货周报总结（2022年2月11日）

核心内容概述

本报告由建信期货宏观金融团队发布，涵盖股指与国债期货市场分析，包括市场回顾、成交持仓、基差与价差分析、细分板块走势及估值与资金流向等。报告指出，近期市场受国内外政策与数据影响，呈现波动走势，但整体仍保持一定的上涨动能。

$\Rightarrow$ 股指

一、市场回顾

1. 市场行情回顾

   • 截至2月10日，股市较上周大涨，金融、周期板块领涨。
   • 上证综指上涨3.7%，深圳成指上涨0.78%，创业板指下跌2.83%，中小板指上涨0.36%。
   • 沪深300指数涨1.67%，IF主力合约涨1.35%；上证50指数涨2.98%，IH主力合约涨2.78%；中证500指数涨3.95%，IC主力合约涨3.84%。

2. 全球大类资产表现

   • 商品>股票>债券，海外通胀压力延续，商品上涨，股市反弹，国内债券表现优于海外。

3. 股市展望

   • 短期股市受海外紧缩影响估值承压，但国内宽松环境与稳增长政策支撑市场，预计股指期货将保持轮动。

二、成交持仓分析

• 成交量与持仓量概览

  • 股指成交量回落，IF日均成交量为9.45万手，IH为5.48万手，IC为8.1万手。
  • 持仓量分化，IF持仓量为20.51万手，IH为11.29万手，IC为30.27万手。

• 主力合约持仓状况

  • IF多头持仓减少1.1万手，空头减少1.2万手，净持仓增加0.06万手。
  • IH多头持仓减少1.1万手，空头减少1.01万手，净持仓减少0.1万手。
  • IC多头持仓减少0.8手，空头减少1万手，净持仓增加0.19万手。

三、基差、跨期价差及跨品种价差分析

• 基差走势

  • 沪深300基差为-3.7点，走阔19.5点；上证50基差为0.89点，走阔18点；中证500基差为-4.1点，走阔15点。

• 跨期价差走势

  • IF次月与当月价差走阔9点，IH次月与当月价差走阔13点，IC次月与当月价差走阔5点。

• 跨品种价差走势

  • 沪深300与中证500价差收窄，上证50与中证500价差收窄，沪深300与上证50价差走阔。

四、细分板块走势分析

• 沪深300、中证500分行业走势

  • 能源、公用板块领涨，分别上涨10.79%、8.65%；中证500能源、公用板块也领涨，分别上涨12.1%、8.4%。

• 细分行业涨跌幅

  • 周期板块领涨，煤炭、建筑、石化板块分别上涨12.4%、9.6%、7.9%。

五、估值及资金流向走势

• 估值分位数

  • 中证500估值相对沪深300、上证50偏低。

• 资金流向

  • 北向资金周度净流入97亿。

$\Rightarrow$ 国债

一、本周市场回顾

1. 国债期货市场

   • 国债期货主力合约周跌幅：T2203跌0.65%，TF2203跌0.51%，TS2203跌0.20%。
   • 金融数据超预期引发债市调整，市场情绪出现纠偏。

2. 债券现货市场

   • 十年期国债收益率上涨2.07bp，十年期国开债收益率上涨0.56bp。
   • 海外通胀压力与流动性收紧预期导致美债收益率大幅上行。

3. 资金面

   • 节后资金回流，央行净回笼8000亿元，银行间资金面维持宽松。
   • 资金利率多数回落，Shibor与质押式回购利率均下降。

4. 利率衍生品

   • 利率互换品种全面回升，Shibor3M与FR007利率互换定盘曲线均上行。

二、市场分析

1. 近期市场逻辑

   • 债市短期存在调整压力，但国内宽松环境与资产荒配置需求支撑债市上涨动力。

2. 本周基本面数据

   • 1月新增社融6.17万亿，同比多增9816亿元，显示宽信用初现成效。
   • 金融机构新增人民币贷款3.98万亿，同比多增4000亿元。
   • M2同比增长9.8%，M1同比少增1.9%，显示居民存款向企业存款转移受阻。

3. 下周债市展望

   • 基本面短期尚不清晰，货币宽松预期仍存，债市积极环境未变。
   • 可能出现超跌反弹，配置资金入场。

三、下周一级发行与重要经济日历一览

• 下周（2.14~2.18）逆回购到期合计3000亿元，无重要经济数据公布。

关键信息汇总

• 股指市场：金融、周期板块领涨，市场风格偏向中小盘。
• 国债市场：受金融数据影响，债市调整，但仍有上涨动力。
• 资金面：国内流动性宽松，资金利率多数回落。
• 策略建议：关注正套机会及基差收敛策略，如做窄十债次季基差。
• 市场逻辑：国内外政策与数据影响市场走势，短期波动较大，但长期仍有支撑。

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