20260608-浙商证券-华为韬定律_物理AI主题评价及概念股票池_核心算力筑基_具身智能破晓_15页_2mb

华为韬定律与物理 AI 投资专题总结

核心内容概述

本报告围绕“华为韬定律”与“物理 AI”两大前沿科技趋势，探讨其融合带来的算力基础设施与上层应用协同创新的产业格局。报告指出，两者结合将推动从芯片设计、先进封装、整机系统到平台软件的全产业链价值重估，并为2026年及未来带来广泛的产业链投资机会。

主要观点

• 华为韬定律：是后摩尔时代算力效率的新范式，强调“时间缩微”而非“几何缩微”，通过器件、电路、芯片、系统四层级协同优化，提升能效比和系统性能。其核心在于降低信号传输延迟、提高计算密度，为AI算力提供绿色底座。
• 物理 AI（具身智能）：是AI从虚拟世界走向物理世界的转折点，具备感知、理解、决策与执行能力，正从技术验证迈向商业化落地。预计到2032年市场规模将达152亿美元（CAGR 47.2%）。
• 协同关系：韬定律为物理 AI 提供高能效、高算力密度的底层支撑，特别是在实时性、能效和异构计算方面，与物理 AI 的需求高度契合，是其“必选项”。
• 投资机会：物理 AI 产业链投资机会可分为上游“根技术”层、中游“承载平台”层、下游“应用场景”层，其中上游根技术层毛利率最高，且技术壁垒最高。

关键信息

华为韬定律主题评价

• 评分维度：市值容量、政策有效性、政策支持力度、行业覆盖面、主题估值水平、交易拥挤度、业绩兑现能力、未来想象空间。
• 得分：80分。
• 优势：市值容量、政策有效性、政策支持力度、未来想象空间得分较高。
• 投资策略：优先配置上游核心部件（如先进封装），布局中游平台型龙头（如半导体设备、EDA），捕捉下游应用场景（如工业制造、商业服务）的成长机会。

物理 AI 主题评价

• 评分维度：市值容量、政策有效性、政策支持力度、行业覆盖面、主题估值水平、交易拥挤度、业绩兑现能力、未来想象空间。
• 得分：90分。
• 优势：市值容量、政策有效性、交易拥挤程度、未来想象空间得分较高。
• 投资策略：聚焦于仿真软件、芯片与算力、传感器与3D视觉、机器人、智能驾驶、边缘计算六大维度，关注具备技术实力和市场潜力的标的。

投资机会分析

上游“根技术”层

• 受益标的：AI芯片（如华为昇腾、寒武纪、海光信息）、先进封装（如长电科技、通富微电、华天科技）、核心传感器与执行器（如绿的谐波、禾赛科技、芯动联科）。
• 毛利率：普遍在40%-65%之间，利润率高且技术壁垒强。

中游“承载平台”层

• 受益标的：人形机器人整机（如特斯拉、Figure AI、宇树科技）、自动驾驶解决方案（如华为ADS、百度Apollo）、仿真平台（如英伟达Omniverse、索辰科技）。
• 特点：是产业生态的构建者，但整机组装环节利润较薄。

下游“应用场景”层

• 受益标的：工业制造（如埃斯顿、新松、海康机器人、快仓）、商业服务（如服务机器人、医疗科技公司）、特种作业（如国网智能、梅安森）。
• 特点：痛点明确、易于标准化，是物理 AI 价值兑现的关键。

风险提示

• 技术风险：技术迭代快，需关注技术成熟度与应用落地能力。
• 商业化风险：市场接受度与商业模式成熟度存在不确定性。
• 供应链与地缘政治风险：全球供应链不确定性可能影响产业发展。
• 估值风险：部分标的估值偏高，需警惕市场泡沫。
• 伦理与监管风险：AI技术应用涉及伦理与监管问题，需关注政策变化。

股票池概览

韬定律股票池

• 构建维度：先进封装、半导体设备、EDA、半导体材料、IC板载与PCB、存储。
• 主要标的：包括长电科技、通富微电、中芯国际、华天科技、北方华创、盛美上海、拓荆科技、中微公司、华特气体、华大九天等。
• 特点：涵盖从芯片设计、制造、封装到材料与存储的全产业链，提供多样化的投资选择。

物理 AI 股票池

• 构建维度：仿真软件、芯片与算力、传感器与3D视觉、机器人、智能驾驶、边缘计算。
• 主要标的：包括索辰科技、科大讯飞、寒武纪、兆易创新、奥比中光、睿创微纳、炬光科技、高德红外、四方光电、埃斯顿、绿的谐波、汇川技术等。
• 特点：覆盖从核心软件到硬件及整机应用的多环节，具备较强的行业渗透能力。

总结

华为韬定律与物理 AI 的融合标志着 AI 基础设施与上层应用进入协同创新的新阶段，为产业链带来广泛的机遇。投资者应关注上游核心技术的布局，中游平台型龙头的潜力，以及下游应用场景的扩展。同时，需警惕技术、商业化、供应链、估值及伦理等多方面的风险，以实现稳健的投资回报。