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报告摘要

资讯早班车总结（2025年5月15日）

一、宏观数据速览

4月经济数据：
- GDP当季同比增速54.05%，较3月增长53.0%；
- 制造业PMI为49.00，非制造业PMI商务活动指数50.40，均低于前期水平；
- 财新制造业PMI为50.4，服务业经营活动指数50.7，部分数据高于历史均值。
金融数据：
- 4月末社会融资规模存量同比增长87%，M2余额同比增长8%（较上月加快）；
- 2025年前四个月人民币贷款增加10.06万亿元，社会融资增量16.34万亿元；
- 4月企业贷款平均利率约3.2%，环比下降4个基点，维持历史低位；
- 存款向理财搬家现象减少，支撑M2增速上行，但长期仍被视为观测性指标。
中美关税调整：
- 中国对美进口商品加征关税税率由34%调整为10%，暂停24%税率90天；
- 美国撤销对中国商品加征的91%关税，保留10%税率，并降低国际邮件从价税率至54%。
其他数据：
- 4月社融存量增速8.7%，M1同比增长16%，M2增速7%；
- 社会消费品零售总额累计同比46%，出口总值当月同比8.1%，进口总值同比-0.2%。

二、商品投资参考

黄金与白银：
- 全球避险情绪降温，国际金价震荡回落，伦敦金一度跌破3230美元/盎司，国内首饰金价格跌破千元；
- 全球实物黄金ETF4月流入110亿美元，中国市场单月流入达一季度总和。
- 全球最大白银ETF持仓减少2828吨，当前持仓量139.71万吨。
能源与大宗商品：
- 俄罗斯考虑延长汽油出口限制至10月底；
- 沙特与美国达成34项协议，价值或达900亿美元；
- OPEC+4月产量仅增加25万桶/日，远低于目标增产138万桶/日；
- 美国馏分燃料油库存降至2005年以来最低，原油产量创2025年新高。
农产品与工业品：
- 中国玉米价格环比上涨397%，达23032元/吨（创2024年8月以来新高）；
- 俄罗斯5月霜冻对农作物影响轻微（约去年10%）。

三、财经新闻汇编

政策与市场动态：
- 中国央行5月15日全面降准0.5个百分点，释放约1万亿元长期流动性；
- 商务部暂停28家美国实体出口管制名单及17家不可靠实体清单措施90天；
- 央行、金融监管总局等联合发布15项促进科技金融政策，支持科技创新全生命周期。
债券市场：
- 国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.23%，利率债收益率普遍上行；
- 交易所债券市场涨跌分化，部分地产债与城投债表现亮眼；
- 信用债市场波动加剧，部分品种出现超低价格成交。
国际金融市场：
- 美债收益率大幅上涨，2年期涨465个基点至4.042%，30年期涨657个基点至4.971%；
- 欧债收益率普涨，英、法、德等国10年期收益率均上涨超19个基点；
- 美元指数上涨0.10%至101.08，非美货币多数下跌，人民币对美元收盘报7.2114，较前日下跌146个基点。
其他政策：
- 央行5月14日逆回购操作净回笼1035亿元，市场流动性边际收紧；
- 中国结算启动异常账户核查，重申未针对场外配资的特殊安排。

四、股票市场要闻

A股与港股表现：
- A股震荡走高，上证指数收复3400点，金融板块集体上涨，中国人保涨停；
- 港股强势反弹，恒生指数涨2.3%，恒生科技指数涨2.13%。
市场驱动因素：
- 中美贸易谈判公告缓解避险情绪，提振港股短期走势；
- 险资加仓权益类资产，推动配置向科技及新兴产业龙头倾斜；
- QFII一季度重仓A股超780只，持股市值1.22万亿元，部分个股市盈率低于30倍。
公司动态：
- 腾讯控股Q1收入1800.22亿元，净利润613.29亿元，AI研发投入增长21%；
- 宁德时代计划以263港元/股价格赴港上市，已超额认购30倍，募资额或达526亿美元；
- 小马智行计划秘密提交港股上市申请，核心团队延长股份锁定期。