20160816-首创证券-非银金融行业周报_港通落地持续吹风_低估值非银闻风而动_15页_804kb

非银金融行业周报总结 (08.08-08.14)

核心内容

本报告为2016年8月16日发布的非银金融行业周报，主要分析了证券和保险行业在当周的表现、市场动态、行业政策及投资建议。报告指出，尽管监管政策趋严对券商行业造成短期压力，但市场行情稳定、资金面充裕及深港通政策预期将推动券商板块复苏。保险行业则因投资收益下滑和准备金折现率调整导致净利润大幅下降，但板块估值处于历史底部，政策预期升温，具备配置价值。

主要观点

1. A股市场整体表现

• 上证综指全周上涨2.48%，站上3000点整数关。
• 深证成指上涨1.80%，创业板上涨0.70%。
• 沪深两市周交易额2.22万亿元，日均成交额环比上涨15.25%。
• 中信证券29个一级行业板块多数上涨，非银金融板块涨幅居前，达3.38%。

2. 证券行业表现

• 券商板块整体上涨，其中第一创业证券、国元证券、国信证券涨幅居前。
• 当前券商板块估值处于历史低位，安全边际较高。
• 两融市场余额小幅回升，融资余额8655.78亿元，融券余额35.45亿元，净买入额76.1亿元。
• 股票质押新增24.13亿股，市值268.90亿元，融资规模80.67亿元。
• 新三板新增挂牌企业395家，累计挂牌8542家。

3. 保险行业表现

• 上周上市险企前七月份保费收入数据陆续公布，寿险公司保持较高增速，财险公司增长缓慢。
• 平安寿险以33%的保费增速领先，新华保险保费增速继续下滑，同比下降2.80%。
• 保险板块整体上涨，新华保险全周涨幅达9.47%。
• 当前保险板块估值处于历史底部，安全边际较高，政策催化效应显著。

关键信息

1. 行业政策动态

• 证监会就《基金管理公司子公司管理规定》及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》公开征求意见，进一步规范基金子公司业务。
• 成立“深港通”专项工作小组，由证监会副主席方星海担任组长，推进深港通各项准备工作，预示深港通即将落地。

2. 公司公告动态

• 光大证券：H股发行价格确定为每股12.68港元，预计8月18日于港交所上市。
• 中信证券：2015年度利润分配方案公布，拟派发现金红利60.58亿元。
• 山西证券：旗下子公司中德证券因未勤勉尽责被证监会立案调查。
• 招商证券：获准发行不超过11.79亿股境外上市外资股，拟于港交所主板上市。
• 新华保险：上海复星高科技增持H股55万股，持股比例由4.99%升至5.01%。

投资建议

1. 券商板块

• 短期业绩增长受监管政策影响，但行业已连续数月业绩下滑趋缓。
• 市场资金充裕，深港通政策落地将带来直接利好。
• 当前估值处于历史中值以下，建议关注华泰证券（业绩优良、估值较低）和东兴证券（流通市值较低）。

2. 保险板块

• 半年度净利润遭遇腰斩，但属市场预期之内。
• 承保端保费收入持续增长，投资端收益承压，倒逼险企转型。
• 当前估值处于历史底部，政策预期升温，配置价值明显。
• 建议关注新华保险（弹性较大）和中国平安（综合金融代表）。

行业数据概览

图表目录

• 图1：沪深300和证券、保险行业指数运行情况
• 图2：行业涨跌幅（周）
• 图3：券商个股涨幅榜
• 图4：上市券商估值情况
• 图5：证券行业历史估值变动情况
• 图6：保险个股周涨幅榜
• 图7：截止8月12日沪深两市融资融券余额
• 图8：上周券商承销金额及数量排名
• 图9：截止7月29日券商存续期集合理财产品规模
• 图10：新三板市场成交数量及金额
• 图11：平安财险月度保费收入及增速
• 图12：平安寿险月度保费收入及增速
• 图13：新华保险月度保费收入及增速
• 图14：中国人寿月度保费收入及增速
• 图15：太保财险月度保费收入及增速
• 图16：太保寿险月度保费收入及增速

评级说明

投资建议的比较标准

• 以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与同期沪深300指数涨跌幅对比。

投资建议的评级标准

行业投资评级

分析师简介

• 邵帅：首创证券策略分析师，硕士，具有5年证券业从业经历。
• 研究助理：郎达群，联系方式详见文档。

风险提示

• 本报告所载信息、观点仅供参考，不构成对任何人的投资建议。
• 投资者应独立评估报告内容，并结合自身投资目的、财务状况及需求进行决策。
• 首创证券不承担因使用本报告而产生的一切后果的法律责任。