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沥青市场分析总结（2022年3月31日）

核心内容概述

本报告为华融期货资讯纵横栏目中“每日一评”部分，主要分析了沥青2206主力合约当日走势，并结合消息面、供需变化和技术面，对沥青后市进行了展望。整体来看，沥青市场短期呈现震荡走势，中长期则受到稳增长政策和基建需求提振的预期影响。

一、当日行情回顾

• 沥青2206主力合约今日收出一颗带有较长上下影线的阴线，具体价格如下：

  • 开盘价：3975
  • 收盘价：3918
  • 最高价：4031
  • 最低价：3818
  • 涨幅：0.49%（+19个点）

• 技术面分析：

  • 日线上显示震荡收涨，均线和MACD指标继续开口向上运行。
  • 短期关注下方10日和20日均线的支撑力度。

二、消息面情况

1. EIA库存报告：

   • 美国原油库存下降344万桶，库欣库存下降101万桶。
   • 汽油库存增加78万桶，馏分油库存增加139万桶。
   • 美国原油产量周度增加10万桶至1170万桶/日，炼厂开工率从91.1%升至92.1%。
   • 油品表需周大福下滑125万桶/日至1987万桶/日，馏分油表需降幅较大。

2. 日本原油进口：

   • 2月原油进口量同比增长13.2%，达290万桶/日。
   • 液化天然气进口量同比下降11.9%，为710万吨。

3. 墨西哥原油出口：

   • 2月原油出口环比增加11%至92.5万桶/日。
   • 产量略有下降，炼油产能不足是主要原因。

4. 俄罗斯原油产量：

   • 3月16日至27日平均原油产量降至每天1100万桶以下。
   • 原油交付量和出口量分别下降11%和近五分之一。

三、后市展望

1. 供给端分析

• 3月24日至30日，沥青装置平均开工率为34.12%，较上周均值下降2.23个百分点。
• 多个炼厂阶段性转产渣油，导致沥青供应减少。
• 4月份排产同比减量32%，预计供应将持续维持低位，需关注供应端变化。

2. 库存端分析

• 截至3月30日，国内炼厂库容比为44%，环比下降1个百分点。
• 主要地区社会库存为59%，环比上升2个百分点。
• 华南炼厂库容比上升6个百分点至36%，华东和山东库容比分别下降2个百分点至37%和51%，东北库容比持平为38%。
• 总库存仍处于历史高位，需继续关注库存变化。

3. 需求端分析

• 受疫情和天气影响，终端项目施工、炼厂发货及交通运输受限，沥青需求释放缓慢。
• 山东地区基本维持产销平衡；华东地区受疫情影响物流受限，刚需有限；华北观望为主；西南地区下游需求恢复缓慢；华南地区采购谨慎。
• 统计局数据显示，1-2月基础设施投资同比增长8.1%，增速较去年全年提高7.7个百分点，固定资产投资超预期。
• 专项债靠前发力，用于基建投资的比例加大，对相关领域投资有提振效应，后期需求有望改善。

4. 综合判断

• 短期沥青开工率回落，库存持续累库，需求改善有限，价格走势跟随成本端波动。
• 在稳增长政策背景下，未来基建与道路需求存在好转预期，但短期内需求偏弱。
• 预计沥青短期呈现震荡走势，需关注原油价格、需求变化及国内政策进展。

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