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锰硅周度市场总结

一、期货行情分析

上周（3月24日——3月30日），锰硅期货与现货市场呈现分化态势。主力2505合约震荡收阳，周度环比微涨 0.07%，报收于 6076元/吨，反映出市场多空博弈加剧。主产区现货价格整体企稳，但局部出现小幅波动：

• 内蒙古：5950元/吨（环比持平）
• 云南：5900元/吨（环比持平）
• 广西：6000元/吨（环比持平）
• 贵州：5950元/吨（环比持平）
• 宁夏：5780元/吨（环比上涨20元/吨，涨幅约 0.35%）

当前市场呈现区域分化，北方产区（如宁夏）出现补涨迹象，而西南、华南主产区维持价格稳定。期货升水结构持续，基差维持在 100元/吨 左右，反映市场对远期需求存在预期分歧。

二、现货市场分析

1. 供需格局演变

生产端：

• 全国锰硅开工率 48.22%，较上周下降 0.65个百分点，折损日均产量 455吨 至 28,490吨。
• 周度总产量 199,430吨，环比下降 3,185吨（降幅约 1.57%），主要产区如重庆、广西、内蒙古、宁夏均出现减产。

需求端：

• 五大钢种需求逆势增长，周度需求量 125,852吨，环比增加 593吨（增幅 0.47%），显示下游存在阶段性补库需求。
• 华北需求强劲（如河钢采购 11,000吨），但较2月缩减 500吨，同比2024年3月减量 3,500吨。

2. 库存压力攀升

• 全国库存 148,600吨，周环比激增 15,500吨（增幅 11.6%），创近期新高。
• 区域库存分化显著：
  • 宁夏：库存增加 10,000吨
  • 广西：库存增加 1,000吨
  • 贵州：库存增加 2,000吨
  • 内蒙古：库存增加 1,500吨
  • 云川渝三地：库存合计增加 1,000吨
  • 甘陕晋地区：库存暂未变动

3. 钢招市场动态

• 河钢3月硅锰招标价 6,400元/吨，较上月下调 100元/吨，但同比2024年3月上涨 100元/吨。
• 采购量持续收缩：3月采购量 11,000吨，较上月减少 500吨，同比2024年3月缩减 3,500吨（降幅 24.1%）。
• 主要钢厂采购执行情况：
  • 宣钢：700吨
  • 舞钢：2,400吨
  • 唐钢：2,000吨
  • 承钢：3,400吨
  • 石钢：500吨
  • 邯钢：2,000吨

4. 政策调控影响

• 新疆粗钢减产政策持续发酵，预计未来将对锰硅需求端产生传导效应。
• 当前高库存压力下，供需矛盾或进一步加剧。
• 建议关注以下几点：
  1. 宁夏等低成本产区的复产进度；
  2. 钢招采购量的变化；
  3. 新疆政策执行力度对全国供需平衡的影响。

三、综合分析

当前锰硅市场处于供需错配的矛盾格局中。尽管港口库存重新去化推动锰矿价格止跌企稳，但下游采购需求持续偏弱，导致市场报价体系紊乱，多空分歧加剧。

• 需求端：虽延续季节性回暖趋势，但钢厂压价采购情绪浓厚，价格始终未能有效提振，且部分钢企减产方案逐步落地，未来需求存在进一步收紧风险。
• 供给端：库存呈现反季节攀升特征，厂家库存持续反弹，仓单库存积压至历史高位，总库存压力依然突出。
• 价格层面：陷入双向挤压态势，深度亏损限制价格继续下探空间，但需求疲软又抑制向上修复动能，短期或延续区间震荡格局。

中期关注点包括：

• 海外矿山发运恢复情况（特别是澳大利亚矿石供应）；
• 港口锰矿价格走势；
• 锰硅供应端减产执行力度；
• 钢企减产政策实施进度。

这些因素将共同决定市场何时迎来供需再平衡。

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