20230522-华融融达期货-铁矿石周报_20页_2mb

1. 现货概述

截至5月14日，普氏价格58%品味铁矿报价946美元/吨，周涨幅48美元；62%品味铁矿报价1103美元/吨，周跌幅725美元。短期价格呈现周初反弹后震荡偏弱的格局，SVB价格58%与62%铁矿价差分别为48美元和-70美元，反映出进口矿与高品矿的价格分化。

2. 市场分析

基本面

价格波动原因：

• 宏观风险：美债危机、美联储加息预期及国内经济数据偏弱压制市场情绪。
• 微观因素：短流程钢厂亏损50%收缩供应，缓解矿价下行压力；长流程减产放缓，钢铁品级趋稳，形成震荡筑底格局。

关键数据

• 环比变化：
  • 港口到港量：45港到港24028万吨，环比增3355万吨。
  • 澳巴发运量：环比减2876万吨（澳州-1689万吨，巴西-1373万吨）。
  • 铁水产量：47港周均23936万吨，环比增11万吨，钢企逐步复产。

供需矛盾

• 供应端：澳巴发运延续下降，四大矿山合计发货环比减1373万吨；短流程高炉产能利用率62.11%，同比下降。
• 需求端：钢厂到港量、疏港量稳中有增，但成材利润压缩，长短流程钢价倒挂压力不减。

3. 发货运输及库存压力

• 港口库存：45港库存12362万吨，环比增167万吨，压港天数稳定在17天。
• 发货结构：巴西发货环比降1548万吨，澳洲维持缓慢扩张，澳巴合计发货环比减2876万吨。
• 库存分布：澳矿、巴矿库存同比涨跌不一，贸易矿仍占主导，钢厂库存可用天数16天。

4. 基差与套利机会

• 普式58%、62%价格较去年同期分别下跌78%、147%。
• 带来买方多重特权，如期货多头仓位增至4万手，持仓量同比显著上升。
• 卷矿比、螺矿比小幅波动，体现期货市场多空博弈。
• 无套利区间的扩大暗示需注意基差运行对现货行情的影响。

5. 期货与期权

• 主力合约：I主力73868吨/手，买卖价差为-82。
• 跨期结构：5-9价差走扩，9-1价差缩窄，显示基差驱动较明显，空头减仓，多头主导。
• 基金动向：多头头寸增量显著，叠加资金入场，料将推动短期反弹关注2万吨/手位置。
• 操作策略：震荡操作，短期百元级别回调空间有限，57美元破位可观察跟进方向。

6. 风险提示

• 补库超预期：下游采购提货加快，则铁矿库存或将出现一轮快速去库。
• 货币政策：美联储进一步加息将抑制非美大宗商品需求，进而拉低铁矿石的市场估值。
• 短期趋势：若钢价未企稳，则可能形成抛压，建议等待钢厂集中复产前企稳机会。

7. 操作建议

• 主要思路：震荡操作，短期在946美金支撑上关注反弹空间，周线级别破位需结合数据谨慎。
• 操作方式：秉持波段策略，优先考虑盘中高抛低吸，减少中标风险。