2017-资本项目逐步开放，海外对冲基金借QDLP邂逅国内投资者_5页_283kb

QDLP政策研究报告总结

核心内容

QDLP（Qualified Domestic Limited Partner，合格境内有限合伙人）是中国金融改革背景下推出的一项政策，旨在允许海外对冲基金通过境内人民币募集资金，投资于境外二级市场。这一政策为国内投资者提供了参与海外市场的机会，同时也为海外对冲基金打开了新的募资渠道。QDLP的推出被视为中国金融开放和人民币国际化进程中的重要一步。

主要观点

• 政策背景：2013年是中国金融改革深化的一年，面对2012年私募股权市场资金退出困难、IPO堰塞湖等问题，QDLP政策应运而生，以应对市场挑战并促进资本项目开放。
• 政策目的：通过QDLP机制，允许海外对冲基金从境内募集人民币资金，拓展其投资范围，同时为国内投资者提供参与海外市场的渠道。
• 政策影响：QDLP对国内阳光私募行业和海外对冲基金均产生影响，前者可能面临一定的客户分流，但整体冲击不大；后者则有望获得更多境内资金支持，提升其国际化程度。

关键信息

QDLP的定义

QDLP是指允许注册于海外并投资于海外的对冲基金，向境内合格投资者募集人民币资金，并将资金用于海外市场投资。

QDLP的申请条件

1. 业务范围：企业章程或合伙协议中需明确从事境外投资基金、受托管理、投资咨询等业务。
2. 注册资本：注册资本不低于200万美元或等值货币，且需在3日内到位20%以上，余额在2年内全部到位。
3. 控股投资者要求：
   • 有境外二级市场私募基金管理经验；
   • 在境外有合法投资管理资质；
   • 治理结构健全，无重大违规记录。
4. 法定代表人或执行事务合伙人：
   • 具有7年以上境外证券投资或相关经历；
   • 有2年以上高级管理职务经验；
   • 个人信用良好，无违规记录或经济纠纷。
5. 高级管理人员要求：在证券投资领域有良好业绩。
6. 企业运作规范：需有严格的投资决策程序和风险控制机制，以及健全的财务管理制度。

QDLP的运作模式

• 基本流程：外资对冲基金或管理人需在上海注册“联络基金”，向境内投资者募集资金，结汇后交由海外对冲基金投资境外二级市场。
• 另一种模式：由中资机构作为GP发起设立私募股权基金，外资作为LP参与，基金投向为海外二级市场。

QDLP的影响分析

• 对阳光私募机构：
  • 短期内可能面临客户分流，但影响有限；
  • 长期来看，有助于提升行业整体投资能力。
• 对海外对冲基金：
  • 提供新的募资渠道，有助于国际化发展；
  • 中国私募基金走向海外的意愿增强，预计57.14%的阳光私募公司将考虑发行海外对冲基金。
• 对金融改革与人民币国际化：
  • QDLP是资本项目开放的重要举措，有助于推动人民币国际化进程。

附录信息

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