20230828-华创证券-海晨股份-300873.SZ-2023年中报业绩点评_23Q2归母净利1.15亿元_同比降幅收窄_新能源汽车业务保持高速增长_持续看好公司成长性_8页_724kb

报告摘要

海晨股份2023年中报业绩总结

公司业绩概述

海晨股份（300873）2023年上半年报显示，收入894亿元，同比增长46%，但归属母公司净利润（归母净利）174亿元，同比下降257%。Q2收入446亿元，同比下降10%，归母净利115亿元，同比下降20%，降幅环比Q1收窄。亏损主要源于新设南方制造基地项目处于磨合期，该项目上半年亏损3.17182亿元。调整项目影响后，上半年收入777亿元，同比下降91.5%，归母净利20.6亿元，同比下降121.7%。

业务分析

下游行业： 消费电子行业景气度承压，Q1-Q2联想全球PC出货量同比降幅收窄，环比改善。公司通过提升客户渗透率，实现项目落地，但整体收入增长受压。
新能源汽车： 主要客户理想汽车2023年上半年交付量139万辆，同比增长130%，公司新能源汽车收入预计同比增长超100%。理想汽车销量高速增长，推动供应链服务需求增加，未来成长潜力大。

成本与费用

毛利率同比下降6.9个百分点至22.4%，Q2进一步降至21.5%，主要由于消费电子行业下滑和新项目亏损。期间费用率同比下降11个百分点，财务费用下降21%，受益于汇兑损益，Q2产生汇兑收益约3.4亿元。

投资建议

维持“强推”评级和目标价237元（当前价18.12元），预期目标市值546亿元，PE目标15倍。调整2023-25年盈利预测：预计归母净利364亿元、439亿元、584亿元（原预测415亿、535亿、680亿），EPS15.8元、19.1元、25.3元。支持因素包括核心能力复制、新项目落地和自动化升级带来的成长性和利润率修复。