20250827-天风证券-拓邦股份-002139.SZ-营收持续增长_智能汽车及机器人业务良好发展_4页_752kb

好的，这是拓邦股份（002139）2025年半年报报告的分析总结：

拓邦股份（002139）2025上半年度业绩分析总结

核心结论：
拓邦股份发布2025年上半年业绩报告。报告期内，公司实现营业收入55.02亿元，同比增长9.70%，表现稳健；但归属母公司净利润及扣除非经常性损益的净利润均出现较大幅度下滑，同比分别下降15.11%和16.87%，主要受毛利率有所下降及数字能源业务承压影响。分析师基于对公司智能汽车与机器人业务良好发展、技术研发与市场拓展前景的看好，维持“买入”评级，但下调了盈利预测。

业绩概况：

• 营收增长稳健： 2025年上半年实现营业收入55.02亿元，同比增长9.70%。
• 利润同比下降： 归母净利润为3.30亿元，同比下降15.11%；扣非归母净利润为3.10亿元，同比下降16.87%。
• 毛利率下降： 公司整体毛利率为22.55%，同比下降1.35个百分点。

各业务板块表现：

1. 工具与家电业务：

   • 营收20.79亿元，同比增长5.67%。
   • 毛利率22.22%，同比下降1.98个百分点。
   • 公司通过提升客户响应速度、加速创新研发，以及推进全球化供应链，推动了业务稳健增长。在家电领域，公司正从提供“功能”向提供“场景化、智能化解决方案”转型，并积累客户粘性，核心品类增长，规模效应显现。创新品类和小家电领域亦形成增长动力，海外市场拓展顺利。
   • 这是公司收入增长的主要贡献来源之一。

2. 智能汽车及机器人业务：

   • 营收4.37亿元（两业务合计），其中智能汽车收入2.60亿元，同比增长86.03%；机器人业务收入2.77亿元，同比增长22.72%。
   • 智能汽车业务增长动能强劲，围绕电动化、高阶智驾布局，尤其在激光雷达电机（已规模化放量）和充电桩领域成绩突出。
   • 机器人业务以部件为基础，向整机拓展，覆盖多个应用场景（如家用、商用、工业），核心执行器赢得头部客户合作。技术研发和前沿技术融合是其推动增长的关键。
   • 这是公司增长性最高的业务板块。

3. 数字能源业务：

   • 实现收入5.88亿元，同比下降33.30%。报告指出，此为去库存周期影响所致，公司战略上收缩低毛利品类，聚焦高附加值领域，并计划在中长期恢复其增长。

财务预测与投资建议：

• 分析师预计拓邦股份在2025-2027年的归母净利润为8.03/10.03/12.07亿元（此前预测为8.52/10.76/13.41亿元），对应PE分别为约24/19/16倍。
• 维持“买入”评级，认为公司在智能化趋势下具有长期成长空间，叠加组织优化和新产品推出预期，成长值得期待。公司将持续加大研发投入，融合AI、物联网等技术，推动业务长期增长。
• 此外，分析师还发布了相关的公司公告点评报告，讨论了营收增长中的智能汽车和机器人业务高速成长，并提及了境外分部盈利状况改善。

风险提示：
报告中已提示市场竞争加剧、全球经济影响超预期以及高额研发投入等可能导致业绩不及预期的风险。

分析师维护评级：
买入（维持评级）

这份报告指出，虽然上半年净利润表现低于预期，但公司基本面稳健，重点业务增长积极，未来成长路径清晰，建议投资者密切关注其新产品进展和海外市场拓展情况。