20260611-国金证券-山河行系列研究报告_河南省经济产业分析——商丘_开封经济产业与发债企业梳理（二）_29页_2mb

河南省经济产业与发债企业分析总结（商丘、开封）

核心内容概述

本报告主要分析了河南省商丘市和开封市的经济、财政、产业及发债企业情况，重点梳理了市本级及9个区县的发债企业现状，提出了相应的投资建议，并提示了相关风险。

商丘市发债企业概况

• 存续债券规模：超过358亿元
• 主体数量：8家
• 债券余额超50亿元的主体：3家
• 债券到期期限：多数在未来3年内到期，仅极少数为5年期以上
• 主要发债企业：
  • 商丘市发展投资集团有限公司（168.88亿元）
  • 商丘市古城保护开发建设有限公司（62.70亿元）
  • 商丘市铁路投资有限公司（59.52亿元）
  • 商丘新城建设投资集团有限公司（29.50亿元+1.28亿美元）
  • 河南省路桥建设集团有限公司（26.00亿元）
  • 商丘新业基础设施建设开发有限公司（5.00亿元）
  • 商丘市日月新城投资开发有限公司（4.80亿元）
  • 商丘市汇嘉置业有限公司（2.00亿元）

商丘市区县经济与发债情况

永城市

• 经济总量：商丘市第一
• 主导产业：化工新材料、先进金属材料、装备制造、食品加工
• 发债情况：无存续发债企业

虞城县

• 经济总量：位居前列
• 主导产业：装备制造、纺织服装、食品加工、医药制造
• 发债情况：无存续发债企业

睢阳区

• 三产占比：过半
• 主导产业：新材料、新能源、绿色食品、纺织服装
• 发债情况：无存续发债企业

夏邑县

• 经济增速：较快
• 主导产业：纺织服装、先进装备制造、农副产品加工
• 发债情况：无存续发债企业

睢县

• 三产增速：较快
• 主导产业：电子信息、制鞋、纺织服装
• 发债情况：1家，睢县发展投资有限公司（3.00亿元），全部在1年内到期

民权县

• 经济增速：较快
• 主导产业：装备制造、食品加工、电子信息
• 发债情况：无存续发债企业

梁园区

• 经济增速：领跑
• 主导产业：新材料、装备、食品、电子信息
• 发债情况：无存续发债企业

柘城县

• 经济总量：较小
• 主导产业：超硬材料、医药制造、电子制造
• 发债情况：无存续发债企业

宁陵县

• 经济总量：靠后
• 主导产业：新型复合肥、电子设备制造、农副产品加工
• 发债情况：1家，河南省中豫宁资建设发展集团有限公司（6.00亿元），其中3.00亿元在1年内到期，3.00亿元在3-5年内到期

开封市发债企业概况

• 存续债券规模：超过310亿元
• 主体数量：10家
• 债券余额超40亿元的主体：4家
• 债券到期期限：以中期为主
• 主要发债企业：
  • 开封市发展投资集团有限公司（72.96亿元+1.03亿美元）
  • 开封经济技术开发(集团)有限公司（42.30亿元）
  • 开封国有资产投资经营集团有限公司（41.40亿元）
  • 开封城市运营投资集团有限公司（40.15亿元）
  • 开封市文化旅游投资集团有限公司（31.90亿元）
  • 河南省新惠建设投资有限公司（21.24亿元）
  • 开封城市建设投资集团有限公司（21.00亿元）
  • 开封市文化旅游股份有限公司（20.00亿元）
  • 开封交通建设(集团)有限公司（15.00亿元）
  • 开封市新宋风建设投资有限公司（5.00亿元）

开封市区县经济与发债情况

尉氏县

• 经济总量：开封市第一
• 主导产业：纺织服装、节能环保、生物科技
• 发债情况：无存续发债企业

兰考县

• 经济总量：较大
• 主导产业：家居建材、节能环保、新一代信息技术
• 发债情况：5家，存续债券总额66.08亿元，主要为中期债券
  • 兰考县城市建设投资发展有限公司（37.60亿元）
  • 兰考县兰仪文化旅游投资有限公司（10.88亿元）
  • 河南兴兰资产运营有限公司（8.00亿元）
  • 兰考县兴兰农村投资发展有限公司（6.00亿元）
  • 兰考县兴工财政投资有限公司（3.60亿元）

杞县

• 三产主导：产业结构持续优化
• 主导产业：先进制造业
• 发债情况：2家，存续债券规模较小，全部在未来3年内到期

祥符区

• 固投增速：较快
• 主导产业：先进制造业
• 发债情况：无存续发债企业

通许县

• 三产主导：产业结构持续优化
• 主导产业：先进制造业
• 发债情况：无存续发债企业

顺河回族区

• 投资结构优化：储能产业蓄势
• 主导产业：先进制造业
• 发债情况：无存续发债企业

禹王台区

• 三产主导：高新产业占比高
• 主导产业：精细化工
• 发债情况：无存续发债企业

龙亭区

• 三产绝对主导：外贸旅游高增
• 主导产业：现代服务业
• 发债情况：无存续发债企业

鼓楼区

• 经济总量：靠后
• 主导产业：现代服务业
• 发债情况：无存续发债企业

研究结论与投资建议

商丘市

• 市场特征：市本级主导，区县级点状分布
• 投资建议：
  1. 跟踪到期与再融资环境
  2. 锚定产业与财政双支撑
  3. 差异化评估层级与职能
  4. 留意区域格局动态

开封市

• 市场特征：市本级高度集中，区县级分化明显
• 投资建议：
  1. 跟踪市本级债务到期节奏
  2. 穿透企业看区域基本面，深挖产业园区价值
  3. 实施差异化层级分析
  4. 关注平台整合与体制演变

风险提示

1. 数据统计口径与数据误差
2. 企业信用评级变动误差
3. 宏观经济超预期波动