20240417-开源证券-东鹏饮料-605499.SH-公司信息更新报告_2023年高速增长_2024年势头良好_4页_715kb

东鹏饮料（605499.SH）2024年4月17日维持“增持”评级。2023年公司营收增长32.42%至112.6亿元，归母净利润增长41.6%，并上调2024-2026年盈利预测。

其能量饮料和电解质水为主要增长引擎，2023年营收分别增长26.5%和186.7%，其中“补水啦”电解质水表现超预期。渠道下沉、区域扩张及动销加速成为增长动力，华东、西南、华中等市场发展显著。

2023年净利率提升11.7个百分点，毛利率因成本下降和规模效应改善。渠道库存低位，电解质水新品拓展顺利，具备小单品潜力。研发及费用控制稳定，规模效应持续。

风险主要为竞争加剧、渠道波动及食品安全问题，估值方面，2024年PE降至300倍，未来三年保持较高估值水平。

摘要要点：

1. 业绩高速增长（2023年营收、净利润双增超30%）；
2. 新品表现优异（“补水啦”电解质水放量）；
3. 区域结构优化（省外市场持续扩张）；
4. 利润持续改善（毛利率提升、费用率控制良好）；
5. 估值维持高位，短期回调空间有限。