> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 东鹏饮料2026年第一季度业绩总结 ## 核心内容 东鹏饮料在2026年第一季度实现了稳健增长，营收和利润均超出预期。公司26Q1营收达58.88亿元，同比增长21.46%；归母净利润为12.57亿元，同比增长28.31%；扣非净利润为12.00亿元，同比增长25.15%。业绩表现良好，显示公司具备较强的市场竞争力和盈利能力。 ## 主要观点 1. **产品结构优化** - 特饮品类恢复双位数增长，特饮收入同比增长13.1%，表现稳健。 - 补水啦因产能紧缺和去库存导致表观增速放缓，但预计后续将受益于姆巴佩代言带来的旺季效应。 - 其他饮料品类增长最为亮眼，同比增长120.4%，成为业绩增长的重要驱动力。 2. **区域市场表现** - 华南市场同比增长3.0%，华中市场同比增长17.9%，华东市场同比增长42.1%，华西市场同比增长19.2%，华北市场同比增长43.6%。 - 省外市场持续高增长，Q1经销商数量净增加149家，主要集中在华东市场，显示出公司在区域扩张上的强劲势头。 3. **财务状况改善** - 毛利率提升至46.9%，同比提高2.4个百分点；净利率提升至21.4%，同比提高1.1个百分点。 - 成本下行和规模效应是毛利率改善的主要原因，公司通过优化产品结构和控制成本提升了盈利能力。 4. **现金流与负债情况** - Q1末合同负债为49.00亿元，同比增长27%，显示出良好的市场预期和销售储备。 - 财务费用同比上升，主要由于定期存款利息收入减少。 ## 关键信息 - **盈利预测** 预计公司2026-2028年利润分别为53/64/74亿元，分别同比增长20%/21%/16%。对应PE分别为22/18/16倍，维持“买入”评级。 - **投资建议** - 每股收益逐年提升，从2025年的8.491元增长至2028年的13.168元。 - 每股经营性现金流净额从2025年的11.888元增长至2028年的19.183元。 - ROE（摊薄）逐年提升，从2025年的46.87%增长至2028年的31.71%。 - **市场表现** - 投资评级中，“买入”建议占比最高，达到107份，显示出市场对公司未来发展的信心。 - 投资建议评分1.00对应“买入”，1.01~2.0对应“增持”，2.01~3.0对应“中性”，3.01~4.0对应“减持”。 ## 风险提示 - 食品安全风险 - 渠道扩张不及预期风险 - 市场竞争加剧风险 ## 附录数据摘要 - **营收预测** 2026-2028年营收预计分别为24,970/29,462/34,009亿元，年均增长率分别为19.61%/17.99%/15.44%。 - **净利润预测** 2026-2028年净利润预计分别为5,303/6,391/7,437亿元，年均增长率分别为20.10%/20.52%/16.37%。 - **财务指标** - 毛利率：2026年预计为46.0% - 销售费用率：2026年预计为16.8% - 管理费用率：2026年预计为2.4% - 研发费用率：2026年预计为0.3% - 财务费用率：2026年预计为-0.1% - 净利率：2026年预计为21.2% - **资产负债情况** - 负债股东权益合计：2026年预计为33,305亿元，资产负债率预计为60.47% - 每股净资产：2026年预计为23.308元，逐年提升 - **现金流预测** - 经营活动现金净流：2026年预计为5,996亿元，2028年预计为9,976亿元 - 投资活动现金净流：2026年预计为-3,817亿元，2028年预计为-1,974亿元 - 筹资活动现金净流：2026年预计为1,126亿元，2028年预计为-6,379亿元 ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上 - **增持**：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15% - **中性**：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5% - **减持**：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上 ## 报告来源 - 国金证券研究所 - 聚源数据 ```