文档内容总结
核心内容概述
本文档提供了2025年12月25日国债期货、国债价差、持仓头寸、短期利率及公开市场操作等金融市场的关键数据和分析观点。整体来看，国债市场呈现短端走弱、长端略强的态势，期货市场整体下行，央行继续实施宽松货币政策，同时国内经济数据表现分化，海外经济则呈现较强增长。
一、国债期货盘面数据
主要品种收盘价及成交量
| 品种 |
收盘价 |
环比变化 |
| T主力 |
108.195 |
-0.02% |
| TF主力 |
105.990 |
-0.03% |
| TS主力 |
102.510 |
-0.02% |
| TL主力 |
112.510 |
-0.24% |
| 品种 |
成交量 |
环比变化 |
| T主力成交量 |
56,411 |
-12,732↓ |
| TF主力成交量 |
49,022 |
-5,686↓ |
| TS主力成交量 |
30,026 |
+3,525↑ |
| TL主力成交量 |
95,007 |
-15,756↓ |
期货价差
| 价差 |
最新 |
环比变化 |
| TL2603-2606价差 |
-0.22 |
+0.00↑ |
| T03-TL03价差 |
-4.32 |
+0.29↑ |
| TF03-T03价差 |
-2.21 |
+0.00↑ |
| TS03-T03价差 |
-5.68 |
+0.02↑ |
| TS03-TF03价差 |
-3.48 |
+0.02↑ |
二、期货持仓头寸
| 品种 |
持仓量 |
环比变化 |
| T主力持仓量 |
247,563 |
+4,062↑ |
| T前20名多头 |
213,504 |
+3,788↑ |
| T前20名空头 |
228,318 |
+3,585↑ |
| T前20名净空仓 |
14,814 |
-203↓ |
| 品种 |
持仓量 |
环比变化 |
| TF主力持仓量 |
156,449 |
+1,927↑ |
| TF前20名多头 |
133,991 |
+1,414↑ |
| TF前20名空头 |
153,985 |
+2,080↑ |
| TF前20名净空仓 |
19,994 |
+666↑ |
| 品种 |
持仓量 |
环比变化 |
| TS主力持仓量 |
78,241 |
-289↓ |
| TS前20名多头 |
64,266 |
+360↑ |
| TS前20名空头 |
72,696 |
-400↓ |
| TS前20名净空仓 |
8,430 |
-760↓ |
| 品种 |
持仓量 |
环比变化 |
| TL主力持仓量 |
143,219 |
-847↓ |
| TL前20名多头 |
131,633 |
+522↑ |
| TL前20名空头 |
141,630 |
-832↓ |
| TL前20名净空仓 |
9,997 |
-1,354↓ |
三、国债活跃券收益率
| 期限 |
收益率 |
环比变化 |
| 1y |
1.3350% |
-0.50↓bp |
| 3y |
1.3750% |
-0.75↓bp |
| 5y |
1.5800% |
0.00↑bp |
| 7y |
1.6940% |
-1.10↓bp |
| 10y |
1.8350% |
0.00↑bp |
| 30y |
2.23% |
+0.85↑bp |
四、短期利率数据
| 品种 |
利率 |
环比变化 |
| 银质押隔夜 |
1.2480% |
+4.80↑bp |
| Shibor隔夜 |
1.2620% |
-0.50↓bp |
| 银质押7天 |
1.5668% |
+18.68↑bp |
| Shibor7天 |
1.4000% |
+1.50↑bp |
| 银质押14天 |
1.5500% |
-5.00↓bp |
| Shibor14天 |
1.5950% |
-0.40↓bp |
| LPR利率 |
1y: 3.00% |
0.00↑bp |
| LPR利率 |
5y: 3.5% |
0.00↑bp |
五、公开市场操作
| 操作 |
发行规模(亿) |
到期规模(亿) |
利率(%) /天数 |
| MLF操作 |
4000 |
3000 |
1.4/7 |
- 央行12月通过MLF净投放1000亿元，这是央行连续10个月加量操作MLF。
- 为保持银行体系流动性充裕，央行开展4000亿元MLF操作，期限为1年期。
六、主要观点
- 国债市场走势：周四国债现券收益率短强中长弱，1-3Y下行约0.80-3.0bp，5-7Y上行约0.5bp，10Y、30Y上行0.4、0.85bp至1.84%、2.23%。
- 国债期货表现：TS、TF、T、TL主力合约均下跌，跌幅分别为0.02%、0.03%、0.02%、0.24%。
- 央行政策：12月继续加量续作MLF，显示央行对流动性支持的持续关注。四季度货币政策例会纪要显示，明年货币政策将延续适度宽松基调，但短期内降息紧迫性不高。
- 国内经济数据：11月工增、社零边际放缓，固投持续负增长，但金融数据出现结构分化，社融增量超预期，信贷持续走弱。
- 海外经济：美国消费支出强劲推动第三季度实际GDP年化环比增长4.3%，核心PCE物价指数上涨2.9%，市场对未来利率下行预期升温。
七、重点关注
- 12月25日：圣诞节，美股、港股、欧股、韩股等休市，布伦特原油期货暂停交易。
八、备注
- 数据来源第三方，观点仅供参考。
- 市场有风险，投资需谨慎。
- T为10年期国债期货，TF为5年期，TS为2年期，TL为10年期。
