20260309-天风证券-天风策略吴开达:石油危机的担忧再现_2页_888kb

天风策略吴开达：石油危机的担忧再现

核心内容概述

近期中东局势持续升温，伊朗与美国、以色列之间的军事冲突升级，引发市场对石油供应和全球经济增长的担忧。该冲突在初期推升了油价，若持续破坏能源供给体系，可能对全球经济造成深远影响，甚至触发类似历史石油危机的事件。

主要观点

中东冲突与油价关系

• 中东冲突通常在事件初期推升油价，历史数据显示，地缘冲突对能源价格的影响多表现为短期脉冲式上涨。
• 若冲突持续且能源供给受到实质性破坏，油价可能长期上行，从而引发全球经济危机。
• 第一次、第二次和第三次石油危机均与中东地缘冲突密切相关。

美元与避险资产

• 冲突初期，美元作为避险资产受到资本青睐，推动其走强。
• 若美国陷入中东持久战，其财政可持续性和美元信用将面临挑战，黄金等避险资产的吸引力可能增强。

全球股市影响

• 中东冲突对全球股市造成短中期冲击，市场普遍下跌。
• 风险资产在消化地缘冲突信息后，通常会回归原有产业趋势。
• 油价持续上涨与美元走强可能对新兴市场资产造成压力，港股等离岸市场可能因美股波动和资本流动而承受更大影响。

科技板块分化

• 近期海外科技板块波动明显，人工智能代理（AIAgent）成为市场关注焦点。
• 软件板块出现较大调整，iShares扩展科技软件行业ETF（IGV）自2025年9月19日见顶后，累计下跌约30%。
• 科技股指数如XLK和QQQ基本持平，而半导体ETF（SMH）则上涨约30%，板块内部呈现明显分化。

关键信息

市场表现

• 纳斯达克指数：本周基本持平，区间涨幅为0.001%。
• 标普500指数：下跌0.74%。
• 道琼斯工业平均指数：下跌1.94%。
• 欧洲市场：德国DAX指数下跌3.34%，英国富时100指数下跌3.40%，法国CAC40指数下跌4.15%。
• 亚太市场：日经225指数下跌4.79%，恒生指数下跌2.83%，恒生科技指数下跌3.87%。

港股市场

• 交投活跃度：3月2日至3月6日，港股日均成交额达3415.9亿港元，较上周上升约23%。
• 相对估值：截至2026年3月6日，恒生AH股溢价指数为121.26，较3月初略有上升。

风险提示

1. 海外流动性改善不及预期。
2. 地缘冲突升级及能源供应扰动。
3. 汇率波动加剧风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 预期股价相对于同期基准指数收益20%以上为“买入”。
  • 10%~20%为“增持”。
  • -10%~+10%为“持有”。
  • -10%以下为“卖出”。

• 行业投资评级：

  • 预期行业指数相对于同期基准指数涨幅5%以上为“强于大市”。
  • -5%~5%为“中性”。
  • -5%以下为“弱于大市”。

法律声明与免责声明

• 本报告由天风证券股份有限公司发布，内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立评估信息，并根据自身情况作出投资决策。
• 天风证券不对因使用本报告内容而造成的任何后果承担法律责任。
• 本平台内容仅供专业投资者使用，非专业投资者请勿使用。

联系方式