20250514-中州国际证券-港股晨报_10页

中州國際港股晨報2025年5月14日摘要

市場判斷與回顧：
港股恒指近期回升至23,108點，但受中美貿易衝突和美國聯邦儲備利率政策影響，市場波動加劇。5月7日，中國人民銀行宣布降準0.5個百分點并下调利率0.1個百分點，或緩和部分市場壓力。然而中美互徵關稅導致避險情緒升温，短期市況仍受此影響。中方維持5年期以上LPR不變（3.60%），1年期LPR亦保持3.10%，市場持續消化反壟斷政策、內房債務等風險。5月11日中美達成暫時性減關稅協議，或短期緩和市場擔憂。美國4月CPI同比2.3%低于預期2.4%，核心CPI同比2.8%，符合預期，美元指數跌至100.8，十年期國債收益率升至4.499%。俄乌局勢及地緣政治風險也繼續影響港股表現。

市場回顧：
5月12日恒指低開55點（0.23%）至23,494點，隨後跌幅擴大至420點，半日報23,157點（1.67%）。午後持續下跌，全日收23,108點（1.87%），成交額2,198億港元。國企指數跌173點（2.02%），恒生科技指數跌177點（3.26%）。A股上證指數微升0.17%至3,375點，深成指跌0.13%至10,288點。美股方面，道瓊斯工業平均指數跌0.64%至42,140點，標普500升0.72%至5,887點，納斯達克升1.61%至19,010點。

每日熱門資產配置ETF：
國際油價因中美減關稅協議上漲，紐約期油升2.77%至63.67美元，倫敦布蘭特期油升2.57%至66.63美元。若持有黃金或石油相關ETF，需關注通脹數據及貿易協議對市場的影響。

港股精選模擬組合：
組合包含10只股票，行業分散度高，兼具高增長、防守及穩定派息類股，可降低單一股票及行業週期性風險。

美股精選模擬組合：
組合策略與港股相似，通過分散行業及股票相關性減少波動，並考慮不同類型股票的風險收益特性。

港股點評：
交通銀行（3328HK）2025年第一季度淨經營收入6644億元人民幣，利息淨收入增長25.2%，營業利潤微增0.67%，但淨利息收益率下降4個基點。集團不良貸款率1.30%，撥備覆蓋率20.041%，資本充足率符合監管要求。目前港股市賬率0.48倍，低於近10年平均0.51倍，股息收益率5.87%，較歷史水平及長期平均5.27%更具吸引力。

新股動態：
5月重點新股包括寧德時代（3750HK），預計5月20日上市，發售價26.3港元/股，市值約11,891億港元，最大集資額達310.06億港元。其他待招股公司包括派格生物（醫藥生物製藥）、明基醫院（醫院）、恒瑞醫藥（醫藥製藥）等，由中金公司、花旗、摩根士丹利等保薦。

每日美元債追踪：
美國4月CPI降至2021年2月以來新低，核心CPI保持2.8%增長，預示未來通脹壓力可能緩解。美元信用債板塊表現波動，中資IG/HD債收益率日變動幅度分別為-0.55bp和+7.97bp。近期貿易協議、美國產業回流政策、沙特對美投資6000億美元等消息或影響美元債市場。5月14日起國務院調整對美加征關稅稅率，需關注政策變動對中美貿易摩擦的影響。

風險提示：
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