20130730-华宝证券-银河创新成长长期中小盘风格一致且业绩优异_36页_6mb

基金点评报告总结：成长主题基金专题研究

核心内容概述

本报告对2013年市场中成长主题基金的表现进行了深入分析，重点考察了其在不同市场风格下的投资能力和收益表现。成长主题基金作为主动偏股型基金的一种，其投资风格多样，既有专注于中小盘股票的基金，也有在不同市场行情下灵活调整投资策略的基金。通过对比中小板、创业板等小盘指数与沪深300、上证综指等大盘指数的季度收益情况，报告揭示了成长主题基金在特定行情下的表现差异。

主要观点

• 市场风格特征：在2009年第四季度、2010年第三季度、2013年第一季度和第二季度，中小盘指数明显跑赢大盘指数；而在2011年第一季度、第四季度和2012年第四季度，中小盘指数表现较弱。
• 成长主题基金分类：成长主题基金未统一定义“成长”为仅限于中小板或创业板，部分基金如广发大盘成长专注于大盘成长股。
• 投资风格分析：成长主题基金在市场行情变化时表现出不同的投资策略，有的专注于中小盘股票，有的则根据市场调整配置比例。
• 基金表现：银河创新成长和农银汇理行业成长在多种市场风格下均表现出色，特别是在小盘行情中，其收益排名靠前。

关键信息

1. 市场风格分类

• 中小盘指数强于大盘指数：发生在2009年第四季度、2010年第三季度、2013年第一季度和第二季度。
• 中小盘指数弱于大盘指数：发生在2011年第一季度、第四季度和2012年第四季度。

2. 成长主题基金风格分析

• 样本基金数量：共有66只成长主题基金被研究。
• 成长性判断指标：大多数基金采用主营业务收入增长率、净利润增长率等定量指标，也有基金使用定性方法，如竞争优势、市场占有率等。
• 投资比例：多数基金规定成长类股票的投资比例为80%以上。
• 行业配置：部分基金对行业有明确配置，如泰达宏利成长基金投资于电子、信息技术、传播与文化产业、医药与生物制品等行业。

3. 不同行情下的投资风格特征

• 大盘行情：部分基金如银河创新成长、农银汇理行业成长等投资于中小盘股票的比例较高。
• 小盘行情：部分基金如天治成长精选、中欧盛世成长分级等投资于中小盘股票的比例较低，但收益表现优异。
• 灵活调整策略：一些基金如景顺长城新兴成长、中欧盛世成长分级等，能够根据市场行情调整投资比例，表现出较强的选股能力。

4. 不同行情下样本基金收益情况分析

• 大盘行情收益情况：

  • 银河创新成长、农银汇理行业成长、大摩卓越成长、天治成长精选等基金在2012年第四季度、2011年第四季度和2011年第一季度的收益排名均在前50%。
  • 这些基金在不同市场行情下表现出良好的收益能力和资产管理水平。

• 小盘行情收益情况：

  • 银河创新成长、农银汇理行业成长、天治成长精选、中欧盛世成长分级等基金在小盘行情下的收益排名靠前。
  • 这些基金在小盘行情中能够通过高比例投资中小盘股票获得优异收益。

5. 个基点评

• 银河创新成长：长期较高比例投资于中小板、创业板，并在大盘及小盘行情下均能获得高收益，表现出一致性和专业性。
• 中欧盛世成长分级：在小盘行情中高比例投资中小盘股票，收益表现优异；在大盘行情中灵活调整投资策略，展现出较强的选股能力。

结论

成长主题基金在不同市场风格下表现各异，部分基金如银河创新成长和农银汇理行业成长在多种行情下均能取得优异收益，而其他基金如中欧盛世成长分级则展现出较强的市场适应能力。总体来看，成长主题基金在特定行情下具有显著的收益优势，但其表现受市场风格影响较大，投资者需根据市场情况选择适合的基金产品。