20230108-财通证券-A股策略专题报告_三大信号_消费+地产_主线_5页_602kb

文档总结

核心内容概述

本报告由财通证券分析师李美岑与张日升联合发布，主要分析当前市场环境，并提出对A股和港股的投资建议。报告指出，随着消费、地产和海外流动性三大信号的转好，市场迎来春季做多窗口，复苏是主线。重点推荐A股的上证50指数及港股的新经济消费成长板块，具体配置建议为大消费+大金融。

主要观点

1. 市场回顾与观点

• 10月9日发布《进攻三季报》看多市场，11月以来持续看多上证50，11月涨幅达13%。
• 当前市场三大信号转好：消费、地产、海外流动性。
• “持上证50过节”得到三大高频数据验证，表明经济复苏预期增强。
• A股看好大金融与大消费板块，港股则关注受益于联储转向和经济复苏的新经济消费成长。

2. 行业配置建议

• 大消费：

  • 两条线索：一是市值尚未修复的困境行业（如A股影视院线，港股零售博彩食品）；二是市值修复慢于营收修复的行业（如A股鞋帽钟表、公路快递、超市食品药店，港股纺织食品）。
  • 增配疫后复苏的细分行业，包括零售、餐饮、旅游、航空、白酒等。

• 大金融：

  • 政策发力期、复苏躁动期与数据空窗期叠加，建议关注保险、券商等板块。

• 地产链：

  • 房地产：有望实现双击效应。
  • 家电：业绩高确定性，行业格局良好。
  • 电梯、装修改材、家居：业绩高弹性，需关注订单与实际业绩。
  • 玻璃：供给端受限，若需求回升，贝塔属性强。

• 中期关注：

  • 围绕供给创新、经济转型方向的新材料、新制造、新软件等“三新”机会。

关键信息

• 疫情冲击已过：主要城市地铁运量恢复至80%以上，公路、铁路、港口、快递运量触底企稳，消费细分行业逐步修复。
• 地产销售回暖：2023年首周30大城市地产销售面积创5年新高，政策持续加码，包括降低首付比、首套利率、支持以旧换新等。
• 海外流动性宽松预期：美国服务业PMI跌破荣枯线，非农数据走弱，推动市场提前交易联储转向，海外资产如纳斯达克、美债、黄金等均有明显反应。
• 投资建议：
  • A股：重点关注上证50，配置大消费与大金融。
  • 港股：关注新经济消费成长。
  • 公司评级：买入（相对指数涨幅大于10%）、增持（5%-10%）、中性（-5%-5%）、减持（小于-5%）、无评级。
  • 行业评级：看好（优于指数）、中性（持平）、看淡（弱于指数）。

风险提示

1. 国内疫情反复，可能影响经济复苏进程。
2. 海外加息幅度可能超预期，对市场形成压力。
3. 稳增长政策力度不及预期，可能延缓复苏节奏。
4. 历史经验可能失效，需警惕市场变化带来的不确定性。

图表目录

• 图1：全国货运指数与主要城市地铁指数回暖趋势明显
• 图2：地产跟踪：30大中城市商品房成交面积回升至去年同期水平
• 图3：美国服务业PMI跳水
• 图4：海外市场交易联储提前转向

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