20191027-华泰证券-TMT一周谈之计算机：DGRs分组方案确定意味着什么_9页_783kb

医疗信息化行业研究总结（2019年10月27日）

核心内容概述

本报告聚焦于医疗信息化行业，重点分析了DRGs（疾病诊断相关分组）付费制度的推进对行业的影响。国家医保局在2019年10月23日发布《关于印发疾病诊断相关分组（DRG）付费国家试点技术规范和分组方案的通知》，标志着CHS-DRG分组方案正式确定，医疗信息化行业迎来新的发展契机。DRGs作为医保控费的重要工具，其落地将加速医疗IT建设需求，推动行业高景气度持续。

主要观点

• DRGs推进加速：从试点城市确认到分组方案确定仅用5个月，显示国家医保局推进医保制度改革的决心和效率。
• 医保控费与信息化需求联动：DRGs制度的实施将推动医保支付方式的改革，从而释放医疗信息化的政策红利，提升行业整体业绩表现。
• 电子病历建设是关键基础：2019年为电子病历建设的业绩兑现起点，2020年将是全国验收年，进一步推动行业需求。
• 估值切换逻辑成立：医疗信息化公司未来业绩增长可期，当前估值切换后更具性价比。
• 行业前景向好：人口老龄化趋势和医保基金压力并存，决定了医疗信息化的长期可持续性和短期紧迫性。

关键信息

1. DRGs制度与医保支付改革

• DRGs是基于患者诊断、治疗方式和个体特征，将病例分组，实现医疗费用合理控制的支付方式。
• 与按量计酬相比，DRGs能有效减少过度医疗，提升医保基金使用效率。
• 国家医保局推动DRGs制度，意在实现医保基金的科学管理和高效配置。

2. 电子病历分级评价标准

• 三级医院：2020年需达到4级电子病历评级，实现全院信息共享和医疗决策支持。
• 二级医院：2020年需达到3级电子病历评级，实现跨部门数据共享。
• 电子病历建设是DRGs实施的基础，推动医疗信息系统互联互通。

3. 医保IT建设与统一标准

• 国家医保局2019年初启动医保信息系统标准制定，7月发布统一业务编码标准，标志着医保系统全国统一化建设开始实施。
• 2020年或成为医保IT建设订单释放高峰，行业需求有望持续增长。

4. 行业高景气驱动因素

• 趋势性：人口老龄化将长期推动医保基金压力，医疗信息化需求具有可持续性。
• 业绩释放：电子病历建设政策落地，订单执行周期带来业绩释放的延迟效应。
• 估值切换：2020年业绩预期增长，将提升当前估值性价比。

5. 公司推荐与逻辑分析

6. 风险提示

• 宏观经济下行：可能影响下游需求。
• 金融去杠杆：增加融资成本，影响企业盈利能力。
• 中美贸易摩擦：对核心零部件进口及产品出口产生不确定性影响。

估值切换分析

医疗信息化行业未来展望

• 2020年关键节点：电子病历全国验收、医保IT建设启动。
• 2021年全面推行：DRGs制度有望在全国范围内推广，推动医疗管理信息化全面升级。
• 技术驱动发展：医疗物联网、大数据分析、智能系统建设将成为行业新增长点。

结论

医疗信息化行业在政策推动下迎来发展机遇，DRGs制度和电子病历建设是核心驱动力。行业具备长期趋势性与短期紧迫性双重支撑，公司层面推荐卫宁健康、久远银海、创业慧康、千方科技等，关注东软集团、和仁科技、东华软件、思创医惠等公司。估值切换逻辑成立，行业景气度有望持续提升。