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资讯早班车-2026-01-23 总结

一、宏观数据速览

核心内容

2026年1月宏观经济指标整体呈现温和复苏态势，部分指标显示改善，但仍有结构性压力。

主要观点

• GDP: 2025年12月当季同比增速为4.5%，较上期4.8%略有放缓，但仍高于去年同期的5.4%。
• PMI: 制造业PMI为50.1%，非制造业PMI为50.2%，均略高于前值，但低于去年同期。
• 货币供应:
  • M0: 同比增长10.2%，较上期11.5%有所下降。
  • M1: 同比增长3.8%，较上期7.2%大幅回落。
  • M2: 同比增长8.5%，与上期8.4%基本持平，高于去年同期的7.3%。
• 社会融资与投资:
  • 社会融资规模当月值为22075亿元，低于上期35299亿元。
  • 固定资产投资完成额累计同比为-3.8%，较上期-0.5%明显下滑。
  • 社会消费品零售总额累计同比为3.7%，略低于上期4.5%。
• 进出口:
  • 出口金额当月同比为6.60%，低于上期8.20%。
  • 进口金额当月同比为5.70%，较上期7.40%有所下降。

二、商品投资参考

综合

• 央行将继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，为经济稳定增长提供金融支撑。
• 个人消费贷款财政贴息政策延长至2026年底，部分优质客户实际利率有望降至2%左右。
• 2026年首批936亿元超长期特别国债资金已下达，将带动总投资超4600亿元。
• 公募FOF持续偏好低风险产品，短融ETF为主要配置，同时减持黄金ETF，增持黄金股ETF。
• 国内商品基差呈现分化，部分品种升水显著，而其他品种则贴水明显。

金属

• 黄金：现货黄金站上4963美元/盎司，创历史新高，白银价格亦突破新高。
• 白银：工业需求增长迅速，未来五年将持续增长，市场已出现结构性赤字。
• 铜：LME铜库存达168250吨，为8个月新高。
• 铝：美国铝业公司Q4业绩超预期，预计2026年铝产量将有所增长。
• 其他金属：锡、铅库存变化较小，镍库存有所减少，铝合金和钴库存处于低位。

三、财经新闻汇编

公开市场

• 央行1月22日开展2102亿元逆回购操作，净投放309亿元；1月23日开展9000亿元MLF操作，净投放7000亿元，连续11个月加量操作。
• 财政部目标是将利息支出占GDP比重从6%降至3%，预计特朗普将任命顺从的美联储主席以配合政策。

要闻资讯

• 商务部回应欧盟限制中国企业参与5G建设，表示将采取必要措施维护企业权益。
• 国家统计局数据显示，2025年12月青年失业率较高，分别为16.5%和6.9%。
• 国务院扩大第二轮土地承包到期后再延长30年试点，粮食产量创历史新高。
• 多地二手房市场延续“翘尾行情”，供需关系趋于平衡。
• 美国格陵兰岛协议可能赋予美方军事进入权，若欧洲国家抛售美债，美方将采取报复措施。
• 日本央行可能维持政策利率在0.75%，但面临通胀粘性和日元疲软压力。

债市综述

• 中国债市震荡中略有调整，利率债收益率普遍上行，国债期货小幅下跌。
• 万科债表现强势，部分地产债上涨超2%。
• 转债市场整体上涨，福新转债、运机转债等涨幅居前。
• 货币市场利率多数上行，隔夜SHIBOR升至1.413%，部分品种利率下行。
• 欧美债市收益率涨跌不一，美债收益率多数上涨，日债收益率反弹。

汇市速递

• 在岸人民币对美元收盘报6.9628，较上一交易日升值22个基点。
• 美元指数下跌0.5%，非美货币多数上涨，欧元、英镑、澳元等货币兑美元升值。
• 离岸人民币对美元下跌40个基点。

四、股票市场要闻

• A股周四窄幅整理，上证指数微涨0.14%，深证成指涨0.5%，创业板指涨1.01%。
• 股市成交额上升至2.72万亿元，商业航天、光伏、石油、建材、煤炭等板块走强，半导体、算力、黄金股走低。
• 港股同样窄幅整理，恒生指数微涨0.17%，南向资金净买入51.66亿港元，阿里巴巴获净买入超14亿港元。

五、研报精粹

• 中信证券：央行资产负债表总量扩张，但存在结构性问题，关注MLF和买断式逆回购到期阶段。
• 华泰固收：债市近期偏强，长端利率接近区间下沿，建议中短端信用债配置，超长端侧重波段操作。
• 中金公司：美日国债市场波动反映全球地缘紧张与财政主导下的流动性问题，YCC等政策可能压制长端利率。
• 中信建投：美债收益率上行由多重利空因素导致，但全年仍看好美债，建议关注春节后至3月的买点。

六、今日提示

• 1月23日，194只债券上市，128只债券发行，131只债券缴款，196只债券还本付息。

七、其他信息

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，内容未经证实，客户应独立判断。
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