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沪铝早报-2025年4月21日总结

核心内容概述

2025年4月21日的沪铝早报由大越期货投资咨询部祝森林撰写，对铝市场的基本面、价格走势、库存变化、主力持仓及市场预期进行了分析。整体市场情绪偏中性，但存在部分利多和利空因素，需综合判断。

主要观点

基本面分析

• 碳中和控制产能扩张：碳中和政策对铝行业产能扩张形成抑制，长期来看有利于铝价。
• 下游需求疲软：房地产行业持续低迷，对铝的需求支撑不足。
• 宏观情绪多变：市场短期情绪波动较大，影响铝价走势。

价格与基差

• 现货价格：昨日上海现货价格为19,800元/吨，今日上涨至19,840元/吨，涨幅40元/吨。
• 基差情况：现货价格升水期货，基差为145元/吨，显示市场对期货价格的支撑。

库存变化

• 上期所铝库存：较上周减少15,159吨至190,468吨，库存水平下降，对价格有一定支撑。
• LME库存：较前一日减少2,825吨至434,150吨。
• SHFE库存：较上周减少11,330吨至171,611吨。
• 社会库存：整体维持高位，显示消费疲软。

关键信息

利多因素

• 碳中和政策：限制产能扩张，推动行业向更高效、环保方向发展。
• 俄乌地缘政治：影响俄铝供应，增加全球铝供应的不确定性。
• 降息预期：可能降低融资成本，对市场情绪形成支撑。

利空因素

• 铝棒库存高位：显示铝材消费不佳，压制价格。
• 全球经济不乐观：高铝价可能抑制下游需求。
• 铝材出口退税取消：影响出口竞争力，对铝价形成压力。

市场逻辑

当前市场主要受到降息与需求疲软之间的博弈影响。降息可能带来资金宽松，对市场情绪形成一定支撑；但下游需求疲软，尤其是房地产行业，抑制了铝的实际消费，形成对价格的压制。

供需平衡分析

从中国年度供需平衡表来看：

• 2018-2023年：铝行业处于供大于求的状态，供需平衡为负数。
• 2024年：供需平衡转为正值，显示行业开始出现供不应求的情况。

投资建议与风险提示

• 长期看：碳中和政策推动行业变革，对铝价形成利好。
• 短期看：需关注全球经济走势、政策变化及地缘政治因素。
• 风险提示：铝棒库存维持高位，消费疲软可能压制价格；出口退税取消影响出口需求。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料及研究，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 投资者应独立判断，不依赖本报告作出决策。