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银行间市场个贷ABS指数2024年Q4研究报告分析总结

2024年第四季度，银行间市场个人贷款资产支持证券指数总体保持稳定，各指标运行情况如下：

车贷ABS表现

• M2逾期率：四季度末为0.22%，因日历效应在春节期间短暂升至2020年4月以来较高水平，但全年中枢变化有限。
• M3逾期率：四季度末为0.11%，整体维持低位。
• 样本构成变动较小，对指数影响不大。部分交易因样本量减少导致个别违约率曲线翘尾，但剔除后不同年份表现差异较小，整体稳定。

消费贷ABS表现

• M2和M3逾期率指数：四季度末分别为1.50%和1.36%，M3指数达到历史高位。
• 退出样本规模较大（占前季余额的185%），其较高加权逾期率削弱了指数上升幅度，但仍表明消费贷ABS的违约压力有所加大，尤其是2022年发行的样本违约率偏高，反映发起机构变化带来的资产质量演化。

RMBS表现

• 逾期率维持高位：四季度资产池规模环比减少9.9%，M2和M3逾期率分别为0.22%和0.11%，尽管规模缩减，但由于缺乏新注入资产，逾期率预计将高位震荡，但基础资产质量未实质性恶化。
• CPR指数经10月公积金贷款利率下调影响剔除后保持稳定，反映提前还款波动被排除后的表现。

宏观经济背景

• 居民信贷需求收缩，消费意愿低迷，企业融资需求回暖，政府意图通过宽松货币政策支持经济复苏。
• 偿债能力修复成为居民理财重点，反映防御心理。

指数编制方法

• 各类指标（M2/M3逾期率、CPR）基于证券化交易的数据定义权重。
• 样本选择以未偿还优先级、个人住房/汽车/消费贷款为基础，剔除高异质性交易。
• 前3个月数据不纳入指数计算，每月加权更新。

免责声明

• 原始数据依赖受托报告，仅作为参考，不构成投资建议。

总体来看，车贷ABS逾期水平低且平稳，消费贷和RMBS市场则面临更大的风险压力。各指标显示市场仍处于相对稳定状态，但需持续关注宏观经济变化对消费者信贷行为的影响。